花唄、借唄、京東白條，都是我們較為熟悉且靠譜的借貸平臺，而隨著螞蟻集團的上市叫停全面整改，花唄、借唄都將納入征信考察范圍，全部更名為信用貸。一時間用戶們心里都七上八下，怕自己的征信受到影響，而除了花唄、借唄將納入征信，同屬性的京東白條也推出了全新的升級方式。

2014年2月，京東上線了京東白條服務，為用戶提供分期付款的方式。而花唄其實是在2015年4月上線，但基于支付寶巨大的用戶基礎，上線半個月開通用戶就達到了150萬，而花唄映射到網商層面后的訂單激增40%，越來越多的人使用了這種超前消費的方式，而超前消費帶來的后果，則是越來越多的人變成了“月光族”，陷入了死循環。

但如此龐大的用戶數量和額度，花唄和借唄的資金池究竟是怎樣的呢？這個問題直到螞蟻集團上市暴雷后才得到解答。2004年12月，支付寶正式注冊成立，隨著淘寶等網商的迅速發展也普及到大眾之間。從服務電商的支付工具發展成了必不可少的支付平臺，為人們的日常生活提供了極大的便利，成為移動生活方式的代表。

在螞蟻金服的前身小微融金成立后，陸續推出了余額寶、招財寶、花唄、借唄、網商銀行等服務。2020年，螞蟻金服更名螞蟻科技集團，開始籌備上市。2014年 5月，劉強東搶先在馬云的阿里集團前帶領京東實現了赴美上市；2020年，馬云帶著螞蟻集團奪得先機，不僅順風順水地走完了上市注冊程序，還創造了有史以來融資規模最大的IPO。

可就在上市前夕數以萬計的員工徹夜歡呼自己的造富夢之時，螞蟻集團的上市計劃因創始人的不當言論被緊急叫停。而晚于螞蟻集團僅兩周遞交招股書的京東數科又將彎道超車，重現六年前京東搶先上市的局面，成為科創板金融科技第一股。

螞蟻集團上市叫停的根本原因是花唄、借唄業務存在著倍數過百的金融杠桿。換言之，如果上市之后出現資金鏈斷流的情況，這種風險帶來的巨大沖擊力會導致金融市場被超強破壞。要知道，螞蟻集團的初始資金只有30億，但是卻通過杠桿向銀行貸款了3000億。杠桿倍數超過十倍，一旦花唄、借唄資金池崩塌暴雷，金融市場就會受到非常大的沖擊。

舉個簡單的例子，你手里有30萬，你用30萬做擔保說要創辦公司，用兩倍杠桿向銀行借了60萬，現在你已經有了90萬，你用這90萬再次杠桿，拿到了200萬，如此反復。

螞蟻集團采用的就是這種方式，將30億的本金放大到3000億的貸款，杠桿率超過了數十倍，而我們國家的杠桿率要求是4倍。螞蟻集團的經營模式，其中僅有2%是來自螞蟻的本金，其余的資金來自各大發放貸款的金融機構。

在這種商業模式下，崩盤后螞蟻本身所要承擔的風險是很小的，高危風險都會由其他金融機構承擔，一旦出現了巨大的金融危機，最后肯定需要國家買單。這才是螞蟻集團被叫停上市的主要原因。

本來在上市之前，中國信達宣布入股螞蟻投入資金60億。但在叫停后信達直接退出了螞蟻消金的增資，為了緩解眼下上市的壓力和解決資金池的風險，花唄、借唄就要采用更加嚴格的方式來放貸，確保能夠減少風險的產生。

而京東數科也吸取了螞蟻集團的教訓，停止了京東白條業務，推行了京東白條卡。白條卡的形式，就是直接將原本的小額貸款的形式變更為正規合法的信用卡，減少了金融風險，也是害怕步入螞蟻集團的后塵。

但京東數科的上市計劃仍然受到了螞蟻集團的影響。在創建之初的選擇上，螞蟻集團和京東數科就已經背道而馳。螞蟻集團的成立時標榜自己是金融科技集團，起初是為了服務淘寶的支付手段。但在花唄、借唄的影響下，科技的比重越來越小，本質上螞蟻集團仍舊是個金融集團。

而京東數科除了類似螞蟻集團的助貸業務，還開拓了互聯網網絡通信等一系列打通線上線下的業務。我們能在京東數科看見各種各樣的AI智能機器人以及便民平臺，這些都是京東數科包含的科技部分。而螞蟻集團即使將螞蟻金服更名為螞蟻科技，也不能擺脫他本身金融集團的本質。

從這方面來看未來京東數科的上市之路要比螞蟻集團好走很多。會出現這種情況，歸根究底還是因為超前消費的網貸形式引發的。

螞蟻集團引領了大眾進入了超前消費的時代，最后也需要他們對如今的現狀進行收場。即使納入征信后，也不能從根源上解決網貸的問題，只能期盼未來兩家的整改能帶領用戶盡快擺脫超前消費的困境。

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