國慶假期前，A股迎來“牛市”，前期一路高歌的債市也出現一些新的變化。

新基金發(fā)行市場中，9月新發(fā)債基的募集規(guī)模出現縮水，發(fā)行規(guī)模占比僅有65.10%，而8月該數據為74.75%。市場表現方面，不少債基近幾日回調明顯。與此同時，長假期間，為防止大額資金攤薄假期收益，多家基金公司的債基相繼“閉門謝客”。

有基金業(yè)內人士向記者表示，今年權益市場震蕩下行，投資者風險偏好明顯持續(xù)下移，紅利、高股息、債基等相對低波穩(wěn)健的低風險類資產受到市場的歡迎。近期A股牛市大漲，大量資金涌入權益基金，債基新發(fā)有縮水跡象。

9月發(fā)行占比新低，債市波動加劇

9月份，權益市場迎來大牛市，加上中證A500的10只產品發(fā)行，債基發(fā)行規(guī)模明顯降低，Wind數據顯示，以基金成立日為統(tǒng)計口徑，3月份為基金發(fā)行的熱潮，共137只產品成立，隨即逐月減少，到了8月共有78只產品成立，發(fā)行份額525.61億份，9月新發(fā)市場整體回暖，但債基發(fā)行份額卻縮水至566.96億份，占比65.10%，在今年各月度中規(guī)模占比最低，8月該數據為74.75%。

記者注意到，利率債成為下半年新基金發(fā)行市場中難得的主力產品，其中，東興興誠利率債A以79.91億份的發(fā)行份額排在最前面，國投瑞銀啟晨利率債、東方紅益恒純債A和銀河CFETS0—3年期政金債指數A3只產品的發(fā)行份額都在50億份上。

除了債基新發(fā)有縮水跡象，債市的波動放大也成為近期的新變化之一。Wind數據顯示，9月27日，數據顯示，國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌2.56%，10年期主力合約跌0.96%。而9月30日15:20分，10年期國債活躍券收益率報2.185%，跌6個BP，超長期國債收益率收益率報2.37%，跌7個BP。

華安證券報告認為，以往重大政策發(fā)布后債市很少出現明顯的急跌。2020年以來政策預期回升后，債市的上行幅度通常在10BP以內，回調所用時間也在3個交易日至一個月不等；而2022年11月理財贖回潮時，防疫政策優(yōu)化等因素使得債市單日急跌10BP左右，但從今年9月26日、27日兩天的債市綜合跌幅來看，10Y國債到期收益率的跌幅是相對空前的。

仍有部分爆款債基提前結募

一般來說，發(fā)行規(guī)模占比高，提前結募是債基受歡迎的特征之一，盡管9月債基發(fā)行規(guī)模縮水，但仍有少數小爆款債基有資金的大量買入提前結募。金鷹基金發(fā)布公告顯示，旗下金鷹中債0-3年政策性金融債指數基金提前結束募集，募集截止日由原定的2024年12月17日提前至2024年9月23日，提前時間接近3個月。

格林聚利增強一個月持有期債券于2024年7月3日啟動募集，將募集截止日由原定的2024年9月30日提前至2024年9月18日。自2024年9月19日（含當日）起，不再接受投資者對基金的認購申請。

恒生前海恒源昭利債券型證券投資基金原定募集截止日為2024年11月29日。決定將基金募集截止時間提前至2024年9月10日，自2024年9月11日起不再接受投資者的認購申請。

多只債基提前結募，體現了投資者對于未來債券收益的預期大于權益類基金，金鷹基金王懷震表示，宏觀經濟環(huán)境或仍然是支撐債券市場的核心因素。當前經濟仍處轉型期間，整體通脹水平較低，考慮到物價調整后的實際利率水平仍然較高，逆周期調節(jié)環(huán)境下貨幣政策較為寬松。由于企業(yè)整體盈利存在下滑壓力，部分行業(yè)產能存在一定程度的過剩，工業(yè)品價格仍在底部徘徊。總體來看，中短端利率仍是安全資金的重要配置方向。

節(jié)前頻頻限制大額申購

記者注意到，國慶假期期間，有多只債基頻頻限制大額申購，南方基金更是在同一日發(fā)布7只債基的限購公告。

以南方初元中短債債券發(fā)起為例，近日，南方基金公告，自2024年9月27日起，如個人投資者單日單個基金賬戶單筆申購本基金A類、C類及E類基金份額超過50萬元（不含50萬元，申購、定投和轉換轉入的申請金額合并計算，各類基金份額的申請金額每類單獨計算，下同），則將僅對50萬元確認申購成功，超過部分將確認失敗。

易方達基金同樣公告，易方達安裕60天持有期債券型證券投資基金調整大額申購，單日單個基金賬戶在全部銷售機構累計申購（含定期定額投資及轉換轉入）本基金A類基金份額或 C類基金份額的金額不超過50萬元（含）。超過50萬元（不含）金額的部分將確認失敗。

近來，已經有易方達基金、南方基金、博時基金、前海開源基金、華安基金等公司對旗下債券類基金發(fā)布了限購公告。數據顯示，截至9月27日，在全市場有1365只債基（份額分開計算，下同）相繼“閉門謝客”暫停申購，1536只債基暫停大額申購。

事實上，每逢節(jié)假日，都會有資金轉向低風險資產中避險，這也與貨基、債基等產品的票息在節(jié)假日依舊按天計算的特性相關。而基金公司通過限購的方式，有助于緩解大額資金涌入對收益造成的攤薄。

基金業(yè)內人士向記者表示，基金公司為防止大額資金攤薄假期收益，在假期前限制大額資金申購其實是債基（尤其是短債基金）和貨基較為常見的做法操作。因為申購到份額，到資金可以開始投資，有2—3天的時間差，如有大額資金卡在節(jié)前申購，會出現基金經理無法使用這筆新進資金進行投資，而基金規(guī)模驟增又稀釋了原持有人收益的情況。