软银董事长孙正义或许正在用一种非常少见的方式出售阿里巴巴股票。根据 8 月 8 日软银新发布的财报，孙正义已经抵押手里 54% 的阿里巴巴持股。

-截至 2022 年 6 月底，软银持有阿里巴巴股票市值约 9.84 万亿日元（约合 4921 亿元人民币）。

-软银抵押了价值 5.36 万亿日元的阿里巴巴股票（约合 2680 亿元人民币）。

-软银曾在阿里股价超过 300 美元的时候抵押了部分股票。

孙正义没有像腾讯大股东 Prosus 那样直接抛售股票，而是通过出售基于阿里巴巴股份的预付远期合约获得融资。Forsyth Barr Asia 的分析师说短期内不会对股价造成直接影响，但这种衍生品交易的本质 “还是减持股份”。

-软银强调保留买回阿里股票的权利，现在阿里巴巴股价不到高点的 1/3，理论上孙正义可以用更少的钱买回高价抵押的阿里股票。软银的衍生品交易策略非常复杂，如果按照最简单的抵押 / 赎回做例子的话：

-孙正义先以 300 美元 / 股抵押 100 万股阿里股票，到手 3 亿美元现金。

-8 月 9 日阿里股价 90 美元，孙正义只用 9000 万美元解除这笔抵押，拿回股票。

-他也可以选择不要这批股票，按市价损失 9000 万美元。

-但孙正义同时表示，“我们一直在用阿里巴巴的股票融资，这样的交易使我们有良好的现金储备。”

-贝壳股票也成了软银流动性的来源，孙正义卖光了手里的贝壳股票。按照 5 月 11 日市值算，价值 25 亿美元。（龚方毅）

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