天下网商 朱之丛

编辑 李丹超

满帮集团交出了一份亮眼的答卷。

3月8日，满帮公布了2022年第四季度及全年业绩，全年共录得营收67.3亿元，同比增长44.6%；净利润13.95亿元，达到前一年的3倍以上。这个全世界最大的数字货运平台，正在走上一条“春风得意”的快车道。

满帮在财报中直言：对第四季度的财务表现“感到高兴”。满帮集团创始人、CEO张晖称，满帮致力于为用户提供更准确的货运匹配服务，并对中国物流业的复苏“充满信心”。

此前数年，满帮集团的前景一直备受市场质疑。

2017年，它由两家数字货运企业“运满满”“货车帮”合并而来，市占率虽高，亏损额却一再扩大，三年总亏损近90亿元。2023年初，满帮更是遭到J Capital Research做空，指控其存在“刷单”交易。

如今，有财报数字撑腰，满帮也同步发布了驳斥做空报告的独立调查结论。不过3月9日美股开盘后，其股价仍然徘徊在7.5美元左右的低位。

“巨头”雪耻

财报显示，满帮集团2022年净收入达到67.3亿元，比上一年的46.57亿元增长了44.6%。

这67.3亿元中，有56.6亿元来自满帮的核心业务“货运匹配服务”，其中占比最大的是无车承运服务（Freight brokerage service），总收入33.6亿元，这部分收入相当于满帮在托运人和承运人之间收取的“中介费”；增长最快的则是交易佣金（Transaction commission），即平台针对司机进行抽佣，总收入14.4亿元，同比增长107.4%。

对满帮集团来说，这是近些年来难得的高光时刻。据其招股书披露，满帮自成立以来，亏损额一再扩大。经由美国通用会计准则（GAPP）调整后，它在2019至2021三年的净亏损分别为15.42亿元、34.71亿元和36.54亿元。

有媒体称，这是一家“空有巨头名，没有巨头命”的公司。

早在2020年，满帮集团的业务就覆盖了中国300多座城市；2022年，托运人平均MAU为167万，履约活跃司机达到350多万，履约订单数为1.2亿，其GTV（总交易额）达到2611亿元，占中国数字货运平台市场的60%以上。单从市占率来看，满帮可谓是不折不扣的“巨头”。

2021年6月，满帮集团以“中国数字货运第一股”之名登陆美股，首日即大涨13%，市值来到233亿美元的高位。但随后，其股价一路下滑，截至3月8日，满帮的股价仅剩下每股7.8美元，总市值85亿美元，相当于跌去了上千亿元人民币的市值。

理想与现实

2013年至今，满帮经历了十多轮融资，软银、红杉、高瓴、腾讯等均有持股。

蜂拥而来的投资者显然对满帮寄予厚望：中国拥有全世界最大的公路运输市场，总规模达到6万亿元，其中数字货运平台的GTV仅占4%。这是一片大有可为的蓝海，数字货运未来可期。

但围绕着满帮集团的争议，同样不绝于耳：2018年，满帮用虚拟号码阻断司机和货主私下联络，并提高了交易佣金；黑猫投诉平台上，针对虚假宣传、电话骚扰、恶意判罚等情况的投诉高达1700多条。

在货主和司机双方的矛盾中，满帮也难免存在“拉偏架”的嫌疑。有新闻报道称，一货主遭遇货车司机敲诈勒索，但平台只是让其自行找司机取货。也有货主表示，自己的货物没能到场，反而遭到司机投诉，满帮竟对货主罚款400元并封号。

2023年1月，J Capital Research发布了一份长达54页的做空报告，将外界对满帮的疑虑和不满推至高峰。在这份做空报告中，J Capital怀疑满帮通过“往返跳闸”恶意刷单，使交易量虚增6-10倍。

满帮第一时间发布回应，坚称该报告与事实不符且“毫无价值”。3月8日，其财报公开后，满帮随之发布了正式的独立调查结论，称J Capital的主要指控均无法被证实。

在财报中，满帮也对未来表达了乐观的预期：预计2023年第一季度，满帮集团的总净收入将达到15.6亿至16.4亿元，增长16.9%至23%。

过去和未来

严格意义上的“满帮集团”，从2017年才开始出现。

这一年，两家知名数字货运公司“运满满”和“货车帮”宣布合并，由运满满CEO张晖及天使投资人王刚共同管理。货车帮出身于传统物流行业，运满满的打法更偏向互联网运营，双方的合并既是互相成就，也是为了避免在“烧钱”中内耗。

2017年至2019年，是新生的满帮集团过渡磨合的时期。随着原货车帮团队逐步淡出、运满满投资人王刚套现离场，自始至终负责“车货匹配”核心业务的张晖出任CEO，正式主掌了满帮集团。

从两人联合管理的“双屋顶制”到张晖全面接手，也被许多投资人视为一种必然。有人评价，常年奔波在业务一线的张晖是“一位纯粹的创业者”，他身上的理想主义气质，有望为整顿散乱的物流行业贡献更多力量。

一次艰难但还算平稳的合并，短暂缔造了市值200亿美元的神话，也把满帮集团这辆完成了工程调试的重卡推向台前，迎接市场给予的挑战。

现在来看，尽管新冠疫情极大影响了物流业，但满帮的“降本增效”之举还是起到了作用。在货主和司机层出不穷的争执背后，此次亮眼的财报数据，确实要归因于满帮平台抽佣率、抽佣渗透率等运营指标的提升。

为了应对营收结构单一等问题，满帮也在积极开辟新的战场。2020年，满帮集团收购了主打同城货运业务的“省省回头车”，将其改名为“运满满”，与货拉拉、快狗打车等对手同场竞技。

运力、效率、服务、合规，每一道约束都是横亘在道路中央的围栏。想要在物流行业脱颖而出，好不容易“扭亏为盈”的满帮集团，还有很长的路要走。