雷递网 雷建平 6月17日

极兔日前递交招股书，准备在港交所上市。

一旦上市，极兔将成继顺丰、京东物流、中通、申通、圆通及百世后，又一家上市物流企业。

年营收73亿美元 中国市场仍处于投入期

极兔由OPPO印尼业务创始人李杰2015年于印尼首都雅加达创办，当前，极兔已成东南亚最大快递公司。2022年，极兔还将业务扩展到沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及。

极兔在中国也在快速攻城掠地。2019年，极兔收购上海龙邦快递，在中国直接获得快递经营资质和快递网络。

截至2022年12月31日，极兔拥有104个区域代理及约9,600个网络合作伙伴。截至2022 年12月31日，极兔营运280个转运中心，超过8,100辆干线运输车辆，其中包括4,020多 辆自有干线运输车辆及约3,800条干线路线，以及超过21,000个揽件及派件网点。

招股书显示，极兔2020年、2021年、2022年营收分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元，期内利润分别为-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元；经调整亏损分别为4.76亿美元、9.1亿美元、8亿美元。

极兔2020年、2021年、2022年经调整EBITDA分别为-3.21亿美元、-5.28亿美元、-2.04亿美元。

具体来看，极兔2020年、2021年、2022年来自东南亚的经调整EBITDA分别为2.67亿美元、4.27亿美元、3.32亿美元；在中国市场仍处于投入期，处于亏损状态，分别为-6.16亿美元、-9.4亿美元、-3.35亿美元。

截至2022年12月31日，极兔持有的现金及现金等价物为15亿美元。

快递行业后辈 却声势鹊起

极兔2020年、2021年、2022年在东南亚营收分别为10.47亿美元、23.78亿美元、23.82亿美元；来自中国的营收分别为4.79亿美元、21.81亿美元、40.96亿美元。

极兔2020年、2021年、2022年来自其他营收分别为1007.4万美元、2.93亿美元、7.9亿美元。

整体来看，极兔在中国市场营收增速很快，占整个公司营收的比例已经达到56.4%。极兔用很短的时间就打破了中国国内原有的三通一达，加顺丰和京东快递的快递格局。

只用10个月时间，极兔日单量突破2000万。达到这一目标，中通用16年，圆通用18年，韵达用19年，申通用25年。

到2022年6月，极兔大客户会上传出，全网日均业务量已经突破且稳定在4000万件以上，跻身国内快递公司第一梯队。

极兔这么快占领这么大市场份额，有几板斧：

1，依托OPPO、Vivo原有的网络体系快速崛起。

网上有传闻称，极兔早期能崛起的重要原因是，策反快递加盟商，谈钱不谈感情。过去几年，中国快递行业连年不断价格战，持续压低加盟商送快递的费用，加盟商们怨声载道。

这个时候，极兔横空出世，通过给予更高的派件费用，让“通达系”的加盟商为极兔所用。2020年，极兔一度遭同行集体“封杀”。2021年4月6日，义乌邮政管理局更曾对极兔下发警示函，直指其“低价倾销”行为。

熟悉极兔的人士对雷递网表示，极兔早期并没有对外做过招商，依然非常抢手。原因是，极兔依托OPPO、Vivo原有的网络体系，有一帮人愿意在极兔回国发展的时候，愿意拿出真金白银跟着干，认可极兔的商业和文化价值，觉得极兔一定能成，这是支撑极兔早期发展的最核心原因。

2，持续大手笔收购。尽管在中国市场初来乍到，但极兔出手并不手软。2021年10月，百世和极兔共同宣布达成战略合作意向，百世集团将其在国内的快递业务以约68亿元（合11亿美元）的价格转让给极兔。

百世卖掉国内快递业务也是出于无奈，在快递行业持续价格战背景下，百世在国内艰难求生，已经沦为了行业最差快递公司。百世快递在2019年-2021年第二季度单量分别为19.07亿、22.75亿、23.01亿，虽然在增长，但其市场份额分别为12.2%、10.7%、8.4%，一路下滑。

百世有一点的价值却为极兔所看重——百世是淘系的主要快递服务商。在当时，百世创始人周韶宁持有47,790,698股C类股，有46.4%的投票权；阿里持有48,900,357股A类股，及94,075,249股B类股，有46.7%的投票权。也就是说，阿里的话语权甚至比周韶宁还大。

极兔吞下百世在中国的业务，在中国就有了立足之地，加入电商快递大营。行业人士认为，“百世末端网点、高管、大客户资源让极兔坐上牌桌。”

极兔的收购步伐也并未停止。2023年5月，顺丰控股又将旗下业务丰网控股转让给了极兔，作价11.83亿元。丰网信息2022年营收为32.75亿元，净亏损为7.47亿元；2023年第一季度营收为6.91亿元，净亏损为1.43亿元。

如今，淘宝、快手、抖音、当当等30多家电商平台都与极兔达成了合作，且丰网覆盖的全国27个省市，1671个加盟网点，以后全归极兔。

刚完成D轮2亿美元融资

极兔快速扩展背后，离不开资本的支持。

招股书显示，2017年7月15日，极兔的全资附属公司Onwing Global Limited与Pre-A1轮投资者订立投资协议，据此向Pre-A1轮投资者发行74,666,665股Pre-A1轮优先股。每股Pre-A1轮优先股的价格约为1.3849美元，故总对价约为1.034亿美元。

2018年8月20日，极兔的全资附属公司Onwing Global Limited与Pre-A2轮投资者订立投资协议，据此向Pre-A2轮投资者发行54,266,667股Pre-A2轮优先股。每股Pre-A2轮优先股的价格约为1.4749美元，故总对价约为8004万美元。

2020年5月15日，极兔与A轮投资者订立投资协议，据此向A轮投资者发行269,921,165股A轮优先股。每股A轮优先股的价格约为4.3962美元，故总对价约为11.9亿美元。对所有A轮优先股的投资及配发已于2020年5月15日完成。

2020年12月10日，极兔与B轮投资者订立投资协议，据此向B轮投资者发行22,462,293股B轮优先股。每股B轮优先股的价格约为4.4519美元，故总对价约为1亿美元。对所有B轮优先股的投资及配发已于2020年12月30日完成。

2021年2月5日，极兔与B+轮投资者订立投资协议，据此向B+轮投资者发行255,864,131股B+轮优先股。每股B+轮优先股的价格约为7.1225美元，故总对价约为18.2亿美元。对所有B+轮优先股的投资及配发已于2021年2月26日完成。

2021年10月19日至2022年2月25日期间，极兔与C1轮投资者订立初步投资协议，据此向C1轮投资者发行147,428,024股C1轮优先股。每股C1轮优先股的价格约为14.1美元，故总对价约为20.8亿美元。对所有C1轮优先股的投资及配发已于2022年3月21日完成。

2021年12月31日至2022年9月30日期间，极兔的多名股东与Yimeter Holding Limited及Tickking Holding Limited的若干股东（「相关壹米滴答股东」）订立一系列交易协议，以重组彼等各自的股权。Yimeter Holding Limited及Tickking Holding Limited均为壹米滴答供应链集团有限公司（「壹米滴答」）若干股东的持股平台。壹米滴答在中国从事提供快运服务。

根据该等安排，极兔的股东所持有的55,528,307股股份由公司购回，而相关壹米滴答股东获发行55,528,307股C2轮优先股。

于2023年5月12日，极兔与D轮投资者订立一项投资协议，据此向D轮投资者发行26,143,791股D轮优先股。每股D轮优先股的价格约为7.65美元，故总对价约为2亿美元。

腾讯博裕高瓴红杉是股东

极兔执行董事分别为李杰，非执行董事分别为郑玉芬、廖清华、张源；独立非执行董事分别为杨昭烜、刘二飞、沈鹏。

IPO前，李杰透过Jumping Summit Limited持有公司已发行及流通股份总数的约11.54%，并有权行使公司已发行股份的总投票权的72.29%。

腾讯持股为6.32%，博裕资本持股为6.1%，ATM持股为5.49%，D1持股为3.1%，高瓴投资持股为2%，GLP持股为1.99%，红杉持股为1.62%，顺丰控股持股为1.54%，淡马锡旗下Dahlia持股为0.77%，SAI Growth持股为0.54%，招银国际持股为0.39%。

ATM Capital联合创始人屈田也是极兔的股东。

谈及为何能投入极兔，屈田对雷递网表示，其2017年来到东南亚，创办ATM基金，把基金总部设在印尼雅加达，开始研究市场。当时认为最大机会来自移动互联网和电商的结合，但shopee、lazada、tokopedia等电商平台规模较大，不适合早期投资，就专注开始研究电商基础设施，包括支付、物流、供应链等，并断定，伴随电商发展，东南亚回出现类似顺丰、中通这样的物流巨头。ATM基金，访谈了当时所有东南亚头部快递公司和电商平台，认为未来shopee在电商平台的市场份额最大，并发现shopee最大的快递服务商是极兔。

屈田和极兔印尼CEO Robin

屈田说，“极兔团队很低调，我费了很大周折才认识创始人，一见如故。经过长时间接触极兔团队，我认为极兔在所有东南亚快递公司里，团队和业务最强，未来会成为东南亚最大的快递公司，所以投资了他们。”