軟銀董事長孫正義或許正在用一種非常少見的方式出售阿里巴巴股票。根據 8 月 8 日軟銀新發布的財報，孫正義已經抵押手里 54% 的阿里巴巴持股。

-截至 2022 年 6 月底，軟銀持有阿里巴巴股票市值約 9.84 萬億日元（約合 4921 億元人民幣）。

-軟銀抵押了價值 5.36 萬億日元的阿里巴巴股票（約合 2680 億元人民幣）。

-軟銀曾在阿里股價超過 300 美元的時候抵押了部分股票。

孫正義沒有像騰訊大股東 Prosus 那樣直接拋售股票，而是通過出售基于阿里巴巴股份的預付遠期合約獲得融資。Forsyth Barr Asia 的分析師說短期內不會對股價造成直接影響，但這種衍生品交易的本質 “還是減持股份”。

-軟銀強調保留買回阿里股票的權利，現在阿里巴巴股價不到高點的 1/3，理論上孫正義可以用更少的錢買回高價抵押的阿里股票。軟銀的衍生品交易策略非常復雜，如果按照最簡單的抵押 / 贖回做例子的話：

-孫正義先以 300 美元 / 股抵押 100 萬股阿里股票，到手 3 億美元現金。

-8 月 9 日阿里股價 90 美元，孫正義只用 9000 萬美元解除這筆抵押，拿回股票。

-他也可以選擇不要這批股票，按市價損失 9000 萬美元。

-但孫正義同時表示，“我們一直在用阿里巴巴的股票融資，這樣的交易使我們有良好的現金儲備。”

-貝殼股票也成了軟銀流動性的來源，孫正義賣光了手里的貝殼股票。按照 5 月 11 日市值算，價值 25 億美元。（龔方毅）

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