長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

“男士一生僅能定制一枚”、“一生只送一人”，張國濤精心設計的營銷再次受到廣泛質疑。

“DR鉆戒成本4000賣1.5萬”、“DR回應800元可刪購買記錄”，近期，迪阿股份（301177.SZ）兩次登頂了微博熱搜。

長江商報記者發現，迪阿股份上述事項遭遇市場質疑，不是首次，而是一直就存在。去年底，迪阿股份登陸A股市場時，也遭遇一波高密度質疑。

市場質疑的是，迪阿股份在大肆收取智商稅，不僅在商場割年輕消費者韭菜，還在資本市場割投資者韭菜。自從去年12月15日登陸A股市場以來，迪阿股份的股價已經跌去了逾70%，早已成為破發次新股。

高度重視影響的迪阿股份在上市后業績也出現變臉。今年上半年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為5.79億元，同比下降20.62%。

作為迪阿股份實際控制人，張國濤、盧依雯夫婦仍然不忘大舉收割。在IPO前，二人推動公司頻頻分紅，上市后，分紅急劇加碼。目前，二人已經通過分紅分走逾11億元。

舊話題一周兩登熱搜

一周之內，一家上市公司兩次登陸微博熱搜榜第一，這類現象并不多見。更為罕見的是，登上熱搜并非新鮮事，而是“老調重彈”。

9月22日，“DR鉆戒成本4000賣1.5萬”相關話題沖上微博熱搜第一。9月26日，“DR回應800元可刪購買記錄”的話題又霸占熱搜第一。

DR背后的上市公司迪阿股份，由張國濤、盧依雯夫婦創立，夫婦二人打造的DR鉆戒，其之所以聞名，并備受爭議，源于其打造的“真愛”概念。迪阿股份公開披露的信息顯示，公司建立了一個所謂的“真愛系統”，即買過戒指的情侶，要簽署愛的確認書——真愛協議，隨后入庫，一旦名字進入系統，將永遠無法刪除，哪怕是出國了，系統也是全球聯網，照樣能查出購買記錄。這也就是公司宣傳的“男士一生僅能定制一枚”、“一生只送一人”。

經過一系列繁瑣流程的包裝，DR營造了真愛氛圍，讓不少年輕情侶深陷其中。截至目前，DR品牌在多個社交平臺一共擁有超2000萬粉絲，顧客也大多是年輕消費者。

根據迪阿股份披露的投資者關系活動記錄表，35歲以下的人群為迪阿股份貢獻了近八成的收入，但在今年上半年，35歲以上人群貢獻的收入占比達19.59%。

然而，迪阿股份構建的DR真愛系統，似乎已被現實擊得粉碎。

近期，有消息稱，淘寶有店鋪稱800元就可以消除DR訂單和購買記錄，這與DR此前多次承諾男士一生僅能定制一枚、相關信息終生不可刪除和修改信息的真愛夢想明顯相悖。

針對“DR鉆戒可刪除購買記錄”，迪阿股份予以否認，并稱發布不實消息的淘寶店鋪已被淘寶官方處理下架。

其實，在購買DR鉆戒方面，也多次被曝出存在漏洞。此前曾有傳聞，換個身份證號就可以再買DR鉆戒。

此外，針對再買DR鉆戒一事，市場質疑不斷，指稱DR是刻意營造的假象，目的是打造真愛概念，以吸引年輕人購買。

關于DR鉆戒價格問題，也一直是質疑的重點。

針對“DR鉆戒成本4000賣1.5萬”的質疑，迪阿股份回應稱，公司的成本不止原礦石、貴金屬等原材料成本，網絡上的信息屬于片面性解讀。其稱，在歐洲設立了巴黎設計中心，合作匯聚全球知名珠寶設計大師，傾力打造真愛珠寶作品。公司追求極致，研發出鋼琴大師戒臂、六芒星鉆石切工等獨家工藝。

長江商報記者發現，去年12月，迪阿股份上市前后，市場曾廣泛質疑其DR鉆戒收“智商稅”、虛假宣傳等。這一質疑的背后，是公司的高毛利率。

數據顯示，2019年以來，迪阿股份的銷售毛利率在70%左右，遠遠超過同行老鳳祥、周大生、周大福。近年來，老鳳祥、周大福的毛利率均在10%以內，周大生的毛利率也多在30%以內。

除了在商場等賣場收割“真愛”年輕人韭菜外，在資本市場，迪阿股份也在割韭菜。

去年12月15日，迪阿股份正式在創業板掛牌交易，首發價格高達116.88元/股。上市首日，股價曾漲至180元/股，漲幅達54%。然而，180元/股是迄今為止的頂點，掛牌次日，股價跌跌不休。到今年9月30日，股價跌至43.59元/股，較頂點跌去了約76%。43.59元/股的價格，較其發行價也下跌了62.71%，股票在發行一個月后就開始破發。對應的市值，蒸發了約546億元，目前約為174億元。

銷售費增1.65億營收、凈利雙降

似乎有部分消費者意識到不能被DR收割了，迪阿股份的經營業績首次出現大幅下降。

上市前一年，迪阿股份實現營業收入24.64億元、凈利潤5.63億元，同比分別增長48.06%、113.44%。2021年，上市當年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為46.23億元、13.02億元，同比增長87.57%、131.09%。這兩年，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）分別為5.40億元、12.49億元，同比增長幅度為118.48%、131.03%

兩年間，營業收入高速增長，凈利潤、扣非凈利潤連續倍增，迪阿股份表現出色。

或許，正是這一因素，迪阿股份上市發行股份時，備受資金追捧。公司原本計劃募資12.84億元，結果募資46.76億元，超募33.92億元。

然而，上市之后，業績開始變臉。今年上半年，迪阿股份實現的營業收入、凈利潤分別為20.85億元、5.79億元，同比下降10.13%、20.62%，扣非凈利潤為4.90億元，同比下降30.77%。

追溯迪阿股份披露的經營業績，2017年至2021年的五年，除了2019年凈利潤出現小幅下降外，其余年度，營收、凈利均在增長。從中期業績數據看，2020年、2021年均為增長。由此可見，營收、凈利雙降，這是迪阿股份的首次。

迪阿股份的前身是成立于2010年的深圳市茵賽特企業管理咨詢有限公司，主營市場營銷策劃。張國濤在創業過程中接觸到珠寶行業，認為該行業前景較好，遂轉做珠寶行業。創業初期，公司注冊資本為3萬元，張國濤和金沖的出資比例分別為51%和49%。一年后，金沖將其所持股權轉讓給盧依雯。

擅長營銷的張國濤極力推動迪阿股份重金營銷。2020年、2021年，公司銷售費用為7.29億元 、12.18億元。同行可比公司周大生，2020年、2021年的營業收入分別為50.84億元、91.55億元，對應的銷售費用為6.68億元、6.97億元。

2021年，周大生的營業收入接近迪阿股份的兩倍，而其銷售費用反而比迪阿股份少5.21億元。

僅以市場推廣費為例，2021年，迪阿股份為3.07億元，而周大生僅為0.46億元。

今年上半年，迪阿股份的銷售費用為6.67億元，同比增加1.65億元，對應的營業收入和凈利潤反而雙降。

盡管業績變臉、股價大幅下跌，但張國濤早已賺得盆滿缽滿。

根據招股書，2011年9月，迪阿股份注冊資本增至100萬元，由張國濤、盧依雯夫婦認繳。這是迄今為止夫婦二人實際出資的總額。此后，迪阿股份多次增資，注冊資本增至3.60億元，基本上由張國濤、盧依雯實際出資，而資金均來自向迪阿股份的借款。歸還借款的資金來源，則是迪阿股份的現金分紅。

到上市之前，張國濤夫婦直接間接持有迪阿股份98.245%股權，對公司形成絕對控制。

IPO之前，即2017年至2020年，迪阿股份累計派發紅利4.40億元，張國濤夫婦分得約4.32億元。上市之后，2021年度，迪阿股份豪氣分紅，派發紅利8億元，張國濤夫婦分得約7.07億元。

至此，從IPO前到上市，張國濤夫婦推動迪阿股份大舉分紅，夫婦二人分走11.39億元。

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