銀柿財經

2022-11-23 17:34鯤鵬計劃獲獎作者,浙江財聞科技傳媒有限公司官方帳號,優質財經領域創作者

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11月22日，綠源集團控股（開曼）有限公司（以下簡稱“綠源集團”）向港交所遞交招股書，申請在港股上市，獨家保薦人為中信建投國際。據悉，綠源集團是中國電動兩輪車行業的頭部企業之一。根據弗若斯特沙利文的資料，綠源集團是中國擁有最多發明專利的電動兩輪車生產商，按2021年的電動兩輪車銷量計算，公司以3.6%的市場占有率排名中國電動兩輪車生產商第六位。

招股書顯示，綠源集團成立于2003年，創始人為倪捷和胡繼紅夫婦。兩人早年均在寧波大學任教，倪捷為工商及經濟教師，胡繼紅為數學教師。此后夫婦二人共赴浙江金華焊接設備材料廠，并共同創建綠源集團。目前，倪捷擔任綠源集團董事會主席兼執行董事，胡繼紅擔任綠源集團執行董事兼首席執行官。

財務方面，2019年至2022年6月，公司分別錄得營業收入24.94億元、23.78億元、34.18億元和19.98億元，同期凈利潤分別為6973.9萬元、4028.1萬元、5926.0萬元及5180.4萬元。

銀柿財經注意到，近年來綠源集團的資產負債率逐年走高。2019年和2020年，綠源集團的資產負債率相對穩定，分別為31.3%及32.0%。2021年，資產負債率飆升至119.4%，公司稱主要由于借款增加，以建設廣西工廠及浙江工廠智能廠房所致。2022年6月30日，綠源集團的資產負債率持續上升至132.3%，公司表示，主要由于擴張業務而增加借款所致。

產能方面，綠源集團在浙江、山東和廣西設有三個生產基地。截至2021年12月31日，綠源集團的電動兩輪車年產能約為210萬臺。綠源集團在招股書中援引弗若斯特沙利文的資料表示，“截至同日，我們是僅有的九家年產能突破200萬輛的電動兩輪車制造商之一”。

銷售網絡方面，綠源集團主要通過線下經銷商分銷產品。截至2022年6月30日，公司的經銷商數量為1086個，終端門店數量超過9200個。

銀柿財經查閱了在港股上市的雅迪控股（01585.HK）的相關數據。雅迪控股2021年年報顯示，截至2021年12月31日，雅迪控股的電動兩輪車年產能約為1700萬臺，銷售網絡由3353家分銷商及其子分銷商組成，銷售網點超過28000個。而在滬市主板上市的愛瑪科技（603529.SH）相關數據顯示，2021年愛瑪科技的電動自行車生產量為510余萬臺，經銷商數量超過2000家，終端門店數量超過2萬個。

中國電動兩輪車市場高度集中。截至2021年，我國僅有約100家電動兩輪車制造商符合新國標的要求，并有資格制造電動摩托車及電動輕便摩托車。行業排名前九位的制造商已占據約80.3%的市場份額，高峰時期約2000家制造商同場競爭的局面已不復再現。

有分析指出，目前，電動兩輪車行業呈現兩超多強的競爭格局，雅迪控股和愛瑪科技為龍頭，2021年CR2達45%，行業的挑戰者還包括臺鈴、新日、小牛、九號等公司。但挑戰者和龍頭仍存在不小的差距，綠源集團作為行業第六，能否借上市之力在大浪淘沙中更進一步，值得繼續觀察。