本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：黃嘉祥

一個(gè)新的民營資本系——“華統(tǒng)系”正在A股資本市場(chǎng)崛起，攪動(dòng)新能源和生豬養(yǎng)殖業(yè)風(fēng)云。

今年3月底，老牌玩具企業(yè)高樂股份（002348.SZ）的控股股東正式變更為華統(tǒng)集團(tuán)有限公司（下稱“華統(tǒng)集團(tuán)”），實(shí)際控制人變更為朱儉勇、朱儉軍兄弟二人。朱氏兄弟為浙江知名企業(yè)華統(tǒng)集團(tuán)的實(shí)際控制人，旗下還有一家上市公司華統(tǒng)股份（002840.SZ），在A股締造了“華統(tǒng)系”。只不過，這兩家上市公司今年一季度都處于虧損狀態(tài)。

朱氏兄弟是典型的義烏商人，是電視劇《雞毛飛上天》主角陳江河的原型之一，他們的創(chuàng)業(yè)故事也頗具傳奇色彩。1986年，他們靠400元的“本錢”辦小酒坊開始創(chuàng)業(yè)，后來開了飼料廠、養(yǎng)起豬、搞起屠宰業(yè)務(wù)，逐漸將華統(tǒng)股份打造成浙江禽畜屠宰龍頭企業(yè)，于2017年在深交所上市。此后，借助資本助力，華統(tǒng)股份在豬周期底部逆勢(shì)擴(kuò)張，成為非洲豬瘟后崛起的養(yǎng)殖黑馬。

商場(chǎng)打拼30余年，華統(tǒng)集團(tuán)體量已不小，資產(chǎn)總額超140億元，商業(yè)版圖囊括生豬養(yǎng)殖與屠宰、飼料、食品、房地產(chǎn)、酒店、金融、旅游等多個(gè)領(lǐng)域。朱氏兄弟野心勃勃，華統(tǒng)集團(tuán)仍在擴(kuò)張途中，左手計(jì)劃擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模至500萬頭，右手跨界布局新能源。

在新能源風(fēng)口上，養(yǎng)豬大戶也想“飛”起來。近年來，華統(tǒng)集團(tuán)不斷押注跨界新能源，于2021年通過華統(tǒng)股份參股新能源公司布局光伏產(chǎn)業(yè)；2022年11月宣布收購高樂股份后，該公司很快便公布轉(zhuǎn)型新能源的計(jì)劃，擬投資20億元在義烏經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)2GWH納米固態(tài)電池項(xiàng)目，該投資協(xié)議于4月底正式簽署，尚需提交公司股東大會(huì)審議。

只不過，大手筆跨界投資新能源并非易事。截至今年3月末，高樂股份貨幣資金余額僅為1245.33萬元，總資產(chǎn)7.92億元，且已經(jīng)連續(xù)虧損3年多。華統(tǒng)股份2023年一季度也陷入虧損狀態(tài)。這對(duì)正處于擴(kuò)張中的華統(tǒng)集團(tuán)而言，資金來源成為當(dāng)下的一道挑戰(zhàn)。同時(shí)，如何帶領(lǐng)兩家上市公司扭虧為盈，也是朱氏兄弟亟待解決的問題。

在5月9日舉辦的高樂股份2022年度網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)上，高樂股份董事長、總經(jīng)理?xiàng)钚穸髟诨貜?fù)時(shí)代周報(bào)記者提問時(shí)表示，關(guān)于納米固態(tài)電池項(xiàng)目資金來源，公司將根據(jù)實(shí)際情況，通過自有資金及自籌資金（包括但不限定于銀行貸款、發(fā)行證券）等合理的方式予以解決，公司將積極推進(jìn)融資進(jìn)程，并與已部分融資機(jī)構(gòu)達(dá)成初步意向，目前具體資金來源、投資進(jìn)度等尚存在一定的不確定性。公司將合理統(tǒng)籌資金安排，合理確定資金來源、支付方式、支付安排等。

再添一家上市公司，20億跨界新能源待考

入主高樂股份，是華統(tǒng)集團(tuán)跨界新能源的重要一步棋。

2022年11月，高樂股份發(fā)布多份公告，原實(shí)控人楊氏家族擬轉(zhuǎn)讓14%股權(quán)給華統(tǒng)集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)2.187元/股，作價(jià)2.9億。同時(shí)，楊氏家族將剩余7.74%的表決權(quán)全權(quán)委托給華統(tǒng)集團(tuán)。華統(tǒng)集團(tuán)將擁有上市公司21.74%的表決權(quán)，成為控股股東，公司的實(shí)際控制人將由楊氏家族變更為朱儉勇、朱儉軍。

為進(jìn)一步穩(wěn)固控制權(quán)，華統(tǒng)集團(tuán)擬以5.34億現(xiàn)金全額認(rèn)購高樂股份非公開發(fā)行的2.84億股股票，發(fā)行價(jià)為1.88元/股，募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)行后華統(tǒng)集團(tuán)持股比例升至33.85%。

高樂股份以玩具業(yè)務(wù)起家，為國內(nèi)電子電動(dòng)塑膠玩具出口龍頭企業(yè)，于2017年跨界進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)。只不過，高樂股份近年來深陷虧損，2019年—2022年分別虧損3.29億元、1.91億元、1.09億元和8362萬元，2023年一季度虧損1628萬元。

楊氏家族早有離場(chǎng)之意，從2020年四季度起便不斷減持套現(xiàn)。華統(tǒng)集團(tuán)接盤高樂股份后，旗下再添一家上市公司，并以此布局新能源，打造新的增長級(jí)。

入主不久，高樂股份在2022年12月24日宣布進(jìn)軍新能源領(lǐng)域，在義烏成立高樂新能源科技（浙江）有限公司（下稱“高樂新能源公司”），經(jīng)營范圍包括電池制造、電池銷售等。同年12月31日，高樂股份與義烏經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)（下稱“義烏經(jīng)開區(qū)管委會(huì)”）簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，擬于義烏經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)2GWH納米固態(tài)電池項(xiàng)目，投資總額約為20億元。

高樂股份如此大手筆跨界投資新能源，引起了市場(chǎng)的關(guān)注與質(zhì)疑。深交所也下發(fā)關(guān)注函，追問高樂股份跨界固態(tài)電池行業(yè)的必要性、合理性及可行性，以及是否已具備明確、可行資金來源等。

質(zhì)疑也并非毫無緣由。高樂股份跨界入局納米固態(tài)電池，面臨著技術(shù)、人才、資金、客戶資源等多方面門檻。單是資金來源便是一個(gè)大問題，高樂股份賬面的貨幣資金和總資產(chǎn)，都與擬投入20億元的金額差異巨大。

納米固態(tài)電池行業(yè)資本開支較高，通過廠房建設(shè)、生產(chǎn)設(shè)備購置等進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張均需要充足的資金支持。近年來，少數(shù)企業(yè)由于發(fā)展規(guī)劃不清晰導(dǎo)致盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致現(xiàn)金流匱乏且債務(wù)高企，難以支撐日常生產(chǎn)經(jīng)營。因此，行業(yè)新進(jìn)入企業(yè)也將面臨一定的資金門檻。

高樂股份表示，依照風(fēng)光熱儲(chǔ)等新能源投資項(xiàng)目慣例，本次投資的主要資金來源除自有資金外，尚需引進(jìn)金融機(jī)構(gòu)融資，其中計(jì)劃自有資金出資約30%，主要來源于上市公司自有資金和華統(tǒng)集團(tuán)的資金支持，金融機(jī)構(gòu)融資比例約 70%，金融機(jī)構(gòu)融資均為中長期項(xiàng)目貸款。上述資金投資計(jì)劃及籌措安排與同行業(yè)基本相符。

具體來看，高樂股份擬出資約2000萬元，主要來源于自籌；華統(tǒng)集團(tuán)針對(duì)本次投資，擬向上市公司或者項(xiàng)目公司以債權(quán)融資的形式提供約6.01億元的資金支持，投資周期約為18個(gè)月，投資按建設(shè)進(jìn)度分階段進(jìn)行，主要來源于華統(tǒng)自身的資本積累和項(xiàng)目回款。預(yù)計(jì)華統(tǒng)集團(tuán)自身的資本儲(chǔ)備足夠覆蓋本次投資需求。

雖然高樂股份自有資金部分占比相對(duì)較低，但仍可能會(huì)給上市公司流動(dòng)性帶來不利影響，負(fù)債率也會(huì)快速攀升。

高樂股份預(yù)計(jì)公司在2024年末的資產(chǎn)負(fù)債率將上升至66.83% ，償債壓力明顯增大，隨著項(xiàng)目公司效益的不斷釋放， 資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)逐步降低， 因此后續(xù)項(xiàng)目公司能否如期順利投產(chǎn)并產(chǎn)生預(yù)期效益將至關(guān)重要。

追逐風(fēng)口，朱儉勇父子走向前臺(tái)

高樂股份跨界新能源，幾乎全都依靠華統(tǒng)集團(tuán)的支持，華統(tǒng)集團(tuán)董事長朱儉勇也再次走向前臺(tái)。

華統(tǒng)集團(tuán)的控股股東、實(shí)際控制人為朱儉勇、朱儉軍，朱儉勇持有華統(tǒng)集團(tuán)60%股權(quán)，朱儉軍與他的90后兒子朱凱共計(jì)持有40%股權(quán)。朱氏兄弟兩人直接和間接控制華統(tǒng)股份54.77%股份。

朱儉勇今年56歲，比朱儉軍大3歲，兩人學(xué)歷都不高。朱儉勇是大專學(xué)歷，朱儉軍為中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，他們的大哥朱根喜擔(dān)任華統(tǒng)股份董事，為高級(jí)工程師。朱氏兄弟出生于義烏當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村，在少年時(shí)期便品嘗到了人生的磨難，家中甚至出現(xiàn)過斷糧現(xiàn)象。

1986年，朱氏兄弟用一家人省吃儉用積累下來的400元和300斤大米，開了一家酒廠開始創(chuàng)業(yè)，生意一天天紅火起來。這時(shí)，當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖業(yè)迅速崛起，而飼料業(yè)滯后，養(yǎng)殖戶為有錢買不到飼料發(fā)愁。

捕捉到這一商機(jī)后，朱氏兄弟將酒廠轉(zhuǎn)手，從當(dāng)?shù)匦庞蒙缳J款辦起了飼料加工廠，生意越做越大，又涉足生豬養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務(wù)，以及肉制品深加工。2017年帶領(lǐng)華統(tǒng)股份上市，朱氏兄弟收獲了人生中的第一個(gè)IPO。

在創(chuàng)業(yè)前期，朱儉勇一直走在前臺(tái)，擔(dān)任華統(tǒng)股份董事長多年，直至2020年才卸任董事長，目前僅擔(dān)任董事，逐漸淡出上市公司管理層。朱儉軍則從2020年開始擔(dān)任董事長和總經(jīng)理，朱凱擔(dān)任副董事長。目前來看，在朱氏家族中，華統(tǒng)股份主要由朱儉軍父子管理，而這次跨界投資新能源，朱儉勇似乎要重回一線操盤。

本次對(duì)外投資的實(shí)施主體為高樂新能源公司，法定代表人為朱儉勇。在項(xiàng)目籌劃和論證期間，亦出現(xiàn)朱儉勇的身影。如2022年12月中下旬，朱儉勇委派管理和技術(shù)團(tuán)隊(duì)針對(duì)湖南長沙、重慶兩江新區(qū)等地區(qū)的固態(tài)電池發(fā)展情況進(jìn)行了調(diào)研，進(jìn)行市場(chǎng)考察，尋找合適的業(yè)務(wù)突破機(jī)會(huì)。

華統(tǒng)集團(tuán)入主之后，高樂股份董監(jiān)高尚未換屆，不排除朱儉勇重回上市公司管理層的可能。

楊旭恩回應(yīng)稱，本次對(duì)外投資主要依托華統(tǒng)集團(tuán)的納米固態(tài)電池技術(shù)儲(chǔ)備，包括但不限于外部人才及相關(guān)技術(shù)支持，華統(tǒng)集團(tuán)將全面協(xié)助上市公司進(jìn)行固態(tài)電池的項(xiàng)目建設(shè)和研發(fā)；目前公司董監(jiān)高尚未有變更。

對(duì)于這次跨界的必要性和合理性，高樂股份稱，公司此前經(jīng)營業(yè)績欠佳，本次投資為上市公司尋找新的利潤增長點(diǎn)的有效舉措，所選行業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策確定的發(fā)展方向，未來具有較好的市場(chǎng)應(yīng)用前景。若項(xiàng)目順利實(shí)施且項(xiàng)目公司能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期業(yè)績，則將大幅提升上市公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力。目前，管理和技術(shù)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)與主要設(shè)備供應(yīng)廠商達(dá)成了初步合作意向等。

新能源賽道雖一片火熱，但跨界并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。高樂股份坦言，隨著固態(tài)電池技術(shù)的不斷發(fā)展，布局固態(tài)電池的電池生產(chǎn)廠家越來越多，同時(shí)地方政府支持力度也逐年加大，目前行業(yè)內(nèi)參與企業(yè)眾多，競爭較為激烈。競爭加劇和市場(chǎng)環(huán)境變化可能導(dǎo)致項(xiàng)目公司的經(jīng)營效益不及預(yù)期。

實(shí)際上，這并非華統(tǒng)集團(tuán)首次布局新能源。2021年11月，華統(tǒng)股份與國家電投集團(tuán)浙江新能源有限公司達(dá)成合作，此后雙方共同成立國家電投集團(tuán)義烏國華新能源有限公司（下稱“國華新能源公司”），華統(tǒng)股份持股49%，后者持股51%，該公司負(fù)責(zé)綜合智慧能源項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營和管理。

養(yǎng)豬企業(yè)跨界光伏在業(yè)內(nèi)并非新鮮事，牧原股份、天邦股份等多家養(yǎng)豬企業(yè)都有涉足。今年3月，華統(tǒng)股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)稱，綜合智慧能源項(xiàng)目正在有序推進(jìn)中，目前已有部分豬場(chǎng)完成安裝并投入使用。

跨界新能源，可謂是華統(tǒng)集團(tuán)的二次創(chuàng)業(yè)，這個(gè)浙江民營企業(yè)也走到了傳承接班的節(jié)點(diǎn)。繼朱凱出任華統(tǒng)股份副董事長后，朱氏家族的繼承者們也趁著新能源的東風(fēng)，走向前臺(tái)歷練。

2021年12月，朱儉勇之子朱鎮(zhèn)霖出任義烏國華新能源公司的董事；2022年5月又相繼出任華統(tǒng)集團(tuán)旗下兩家電商公司的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。接下來，朱儉勇父子如何在新能源領(lǐng)域大展身手，仍待考察。

養(yǎng)豬“大躍進(jìn)”，盈利能力待提升

跨界新能源同時(shí)，華統(tǒng)集團(tuán)亦在不斷擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，進(jìn)行一場(chǎng)養(yǎng)豬“大躍進(jìn)”。

華統(tǒng)股份從飼料生產(chǎn)起步，2017年以畜禽屠宰業(yè)務(wù)為核心完成上市，目前年屠宰設(shè)計(jì)能力可達(dá)1400萬頭，2022 年屠宰生豬346.4萬頭。2017年上市時(shí)，朱儉勇便提出，要實(shí)現(xiàn)從區(qū)域性屠宰加工龍頭企業(yè)成長為全國性農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。

之后，華統(tǒng)股份不斷通過投資新建、收購及合作方式不斷布局生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。目前，公司生豬產(chǎn)能正快速釋放，2021年生豬出欄為13.7萬頭，2022年同比增長779.42%達(dá)120.5萬頭，是行業(yè)里出欄增速較快的公司之一。據(jù)規(guī)劃，公司2023年規(guī)劃生豬養(yǎng)殖出欄達(dá)到250萬頭；2024年規(guī)劃出欄400萬—500萬頭。若順利達(dá)到500萬頭，華統(tǒng)公司有望躋身養(yǎng)豬企業(yè)前列。

大規(guī)模擴(kuò)張并非沒有風(fēng)險(xiǎn)，這幾年，華統(tǒng)股份受豬周期的影響業(yè)績起伏不定。

2021年，華統(tǒng)股份虧損1.92億元，較此前預(yù)計(jì)凈利的1000萬元-1500萬元相差甚遠(yuǎn)，為此，浙江證監(jiān)局對(duì)華統(tǒng)股份及朱儉軍等高管采取出具警示函措施。公司2022年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為8774.47萬元，同比增長145.59％，但2023年一季度又虧損1.05億元。

由于屠宰業(yè)務(wù)的盈利水平較低，華統(tǒng)股份毛利率遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，公司2021年和2022年和2023年一季度的毛利率分別為2.73%、6.26%、0.72%，盈利能力待提升。

另一方面，華統(tǒng)股份自繁自養(yǎng)的畜禽養(yǎng)殖經(jīng)營模式對(duì)資金需求較大，公司資產(chǎn)負(fù)債率也逐步增長，面臨一定的償債壓力。數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的21.86%增長至2021年的70.37%，2022年降至62.29%，今年一季度又回升至68.78%，主要是由于銀行借款增加環(huán)比上升。

截至今年一季度末，華統(tǒng)股份流動(dòng)負(fù)債達(dá)29.05億元。其中，短期借款較期初增加6107.42萬元至14.9億元。另外，華統(tǒng)股份正值擴(kuò)張之際，在建工程余額為19.13億元。

在5月12日舉辦的華統(tǒng)股份2022年度網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)上，朱儉軍回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，一季度公司使用自有資金回購了省金控股權(quán)，致使短期借款有所上升。公司目前貨幣現(xiàn)金約8億，今年預(yù)計(jì)資本開支13億-15億左右。公司目前銀行授信比較寬裕，不存在較大的資金壓力。公司各板塊業(yè)務(wù)正常經(jīng)營，同時(shí)也將努力降低養(yǎng)殖成本，進(jìn)一步提升經(jīng)營利潤和盈利能力，并拓寬市場(chǎng)融資渠道。

實(shí)際上，華統(tǒng)股份近年來也在不斷募資，2020年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資5.5億元；2022年7月完成向華統(tǒng)集團(tuán)全資子公司上海華儉定增募資9.22億元。

在這次跨界新能源中，華統(tǒng)集團(tuán)也公布了其家底。

截至2022年9月底，華統(tǒng)集團(tuán)資產(chǎn)總額為144.2億元，所有者權(quán)益44.55億元，資產(chǎn)負(fù)債率近三年均維持在70%附近。2021年，華統(tǒng)集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入為88.22億元，凈利潤為5235.43萬元，凈資產(chǎn)收益率為1.79%；2022年前三季度，主營業(yè)務(wù)收入為66.28億元，凈利潤為4798.45萬元，凈資產(chǎn)收益率僅為1.08%，盈利能力并不強(qiáng)。

華統(tǒng)股份只是華統(tǒng)集團(tuán)的核心子公司之一。華統(tǒng)集團(tuán)還涉足了房地產(chǎn)開發(fā)、酒店管理、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域，所控制的核心公司還包括浙江義烏華統(tǒng)新能源開發(fā)有限公司、義烏市華統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、浙江華統(tǒng)資產(chǎn)管理有限公司資產(chǎn)管理有限公司、上海華儉食品科技有限公司等。

在華統(tǒng)集團(tuán)商業(yè)版圖中，房地產(chǎn)板塊扮演重要角色，是華統(tǒng)系的主要“資金池”，也是這次高樂股份跨界新能源的資金主要來源。高樂股份今年1月回復(fù)深交所問詢時(shí)稱，截至目前，華統(tǒng)集團(tuán)的賬面貨幣資金余額約2.5億元，位于義烏的兩個(gè)房地產(chǎn)類投資項(xiàng)目在扣除融資成本后的回款預(yù)計(jì)超過6億元。

華統(tǒng)集團(tuán)兇猛擴(kuò)張，但旗下兩家上市公司今年一季度均處于虧損中，仍需在擴(kuò)張和扭虧中尋到平衡點(diǎn)。