潮新聞客戶端 記者 朱高祥

時隔八年，在A股流動性困境凸顯之際，“國家隊”再次出手。

10月11日晚間，工農中建四大國有銀行均發布控股股東中央匯金增持其A股的公告。本次增持后，匯金公司對四大行的持股比例均提高了0.01%。匯金公司還表示，公司擬在未來6個月內（自本次增持之日起算）以自身名義繼續在二級市場增持國有四大行股份。

“匯金增持”效應明顯，公告次日，A股市場“如約”上漲，市場普遍認為匯金公司此次注資的實際影響遠大過賬面金額。

那么，作為“國家隊”的匯金公司此次出手，能講出什么樣的故事？

圖源：匯金公司官網

匯金增持，引燃A股

在普通股民眼中,“國家隊”就像蟄伏股市的神龍，來無影去無蹤。

匯金公司的上次出手還要追溯到2015年。當年7月前后，我國股市波動異常，中國人民銀行、財政部、國資委、證監會、保監會等部委于2015年7月8日宣布采取措施，以維護資本市場穩定健康發展。

其中，最具代表性的舉措就是以中國證券金融股份有限公司、十大證金資管計劃、中央匯金投資有限責任公司、中央匯金資產管理有限責任公司、梧桐樹及其全資子公司為代表的“國家隊”自2015年7月開始參與股市交易，以期維持股價穩定。

回顧歷史上5次匯金公司增持行為，分別為2008年9月18日（三大行，持續1年）、2009年10月11日（三大行，持續1年）、2011年10月11日（四大行，持續1年）、2012年10月10日（四大行，持續半年）、2013年6月13日（四大行，持續半年）。　

中信建投研報認為，可見匯金公司開始增持時間多為10月11日前后（包括本次），覆蓋范圍前兩次為工中建三大行，后穩定為四大行，持續時間則為前三次持續1年，后兩次為持續半年。事實上，如果市場表現一直低迷，匯金的增持行為可以一直持續，2011年10月到2013年12月，匯金實際出現了連續的增持時期。本次增持亦是宣布將持續半年。

圖源：新華社

將視線回到當下，匯金公司雖然只花了約4.77億元，但卻引起了資本市場的巨大關注度。10月12日，A股市場大漲，大盤高開后全天維持高位震蕩走勢，截至收盤，滬指漲0.94%收復3100點，報3107.9點。

招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼告訴潮新聞記者，中央匯金公司增持四家大型銀行，將產生三個方面的積極作用——首先，有助于確保和鞏固國家對國有重點金融機構的控股地位。這四家大型銀行均為全球系統重要性銀行，對于我國金融業的發展至關重要，將這些重點金融機構的控股權牢牢掌握在國家手里，是維護金融穩定和金融安全的重要手段。

“其次，有助于穩定大型商業銀行的股價。近年來，銀行股價下跌較為明顯，估值相對較低，通過增持有助于穩定銀行股股價，更好地維護包括中小投資者在內的投資者合法權益。”董希淼表示，最后，傳遞出穩定資本市場、提振股市信心的信號。由于四家大型銀行市值比較高，其股價變化對資本市場的影響重大，如果大型銀行股價能夠穩定且平穩向上，有助于增強投資者對資本市場的信心，改變目前股市比較低迷的現狀。

Wind數據顯示，匯金公司及旗下基金，共持有A股市值近3萬億元。作為四大行以及光大集團、國開行等重要金融機構的控股或參股股東，匯金近90%A股市值都由銀行股構成，其余主要由保險和證券公司構成。

據匯金公司官網，財政部于2007年9月發行特別國債，從中國人民銀行購買中央匯金公司的全部股權。公司的重要股東職責由國務院行使。中央匯金公司根據國務院授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務。截至2023年6月30日，中央匯金公司直接持有19家金融機構股權。

圖源：視覺中國

長期效應，該如何持續？

7月24日，中央政治局會議對資本市場工作作出重要部署，明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。

此后兩個多月，各種政策密集出臺，既包括穩地產、穩市場，也包括穩匯率，從投資端到交易端全覆蓋。雖然利好政策加速落地，但A股市場仍稍顯冷清，“國家隊”何時出手此前備受關注。

董希淼認為，目前的“國家隊”如匯金公司和中證金融公司，實際上類似于境外市場的平準基金。可考慮由財政部或央行向這些“國家隊”進行注資，以更好地實現平準基金的類似功能。

所謂股市平準基金，也稱股市干預基金，是政府通過特定機構以法定的方式建立的基金，通過在股票市場的逆大盤指數方向操作來熨平證券市場非理性的劇烈波動，其基本的作用機理類似于中央銀行的公開市場操作。

圖源：新華社

華鑫證券分析師楊芹芹表示，歷史上很多國家或地區都曾設立過“平準基金”，通過復盤中國大陸、中國香港、日本、韓國、美國等地的平準基金或類平準基金發現，短期來看平準基金在遏制股市下滑趨勢方面成效顯著，但從長期來看，其維穩效果還是取決于政策配合力度和經濟修復情況。　

而且，縱觀國內外形勢，對于資本市場的不利因素仍廣泛存在。

比如地緣政治風險，例如俄烏沖突、巴以沖突等地緣熱點可能面臨惡化的風險等。另外，目前美聯儲緊縮程度超預期，美國通脹依然頑固，美聯儲試圖完全消除通脹的努力仍面臨著嚴峻挑戰，美聯儲接下來的動作勢必將影響全球經濟。

反觀國內，中信建投證券首席策略官陳果認為，若國內地產銷售、投資等數據遲遲難以恢復，長期積累的城投償債風險面臨發酵，經濟復蘇最終證偽，那么整體市場走勢將會承壓。

10月13日，截至午間收盤，A股三大股指集體低開。銀行股早盤的拉升，并未能帶動兩市上行，滬指股市早盤震蕩收跌。

“一兩個交易日的情況不足以說明問題。”董希淼認為，市場的影響因素很多，比如政策、資金、信心、預期等等，但從長遠來看，要建立更長效的機制才能更好地穩定股市。

來源：潮新聞客戶端