在A股市場持續震蕩之余，不少投資者卻“越跌越買”。日前，跟蹤上證50、滬深300、科創50等指數的多只權益類寬基ETF份額持續走高，全市場ETF總份額突破2萬億份，是近年來ETF市場的高位水準。

業內人士表示，從過往趨勢和海外經驗來看，我國指數投資市場即將迎來大發展時代，ETF市場有望朝規模化、多元化方向進發。未來市場規模效應或進一步凸顯，而指數的迭代和改進將成為應對同質化等問題的發展方向之一。

潘悅 制圖

多只寬基ETF份額大增

從近一個月的時間區間來看，Wind數據顯示，截至12月22日，全市場ETF份額增加851.94億份，環比增長4.40%，達到2.02萬億份；日均成交額增加502.07億元，環比大增約49.59%，為1514.55億元。

從指數類型來看，包括跟蹤科創50、科創100、上證50等在內的寬基指數ETF份額增長最為明顯。據Wind數據，截至12月21日，跟蹤科創50指數的所有ETF份額增長超百億份，位居各類指數首位。跟蹤科創100指數的所有ETF份額增長超85億份，跟蹤上證50指數的各類ETF份額增長超60億份，跟蹤滬深300指數的各類ETF份額增長也近30億份。

具體到單只ETF產品，華夏基金旗下科創50ETF、華夏基金旗下上證50ETF在最近一個月內的份額增長均超過了40億份，易方達基金旗下科創50ETF、華夏基金旗下科創100ETF、博時基金旗下科創100指數ETF近一個月來份額增長超過了20億份。

實際上，從今年以來的情況來看，份額大漲的除了寬基ETF外，跟蹤醫療、半導體、恒生科技以及港股互聯網等領域的ETF產品份額增幅同樣較為顯著。數據顯示，年內跟蹤科創50指數的ETF份額增逾800億份，份額增長超過100%，位居各類指數第一；標的為恒生科技和滬深300ETF份額分別增逾470億份、376億份。此外，中證醫療、恒生互聯網科技業、300醫藥等標的指數份額增逾200億份；中證全指半導體、港股通互聯網標的指數份額增逾百億份。

指數市場迎來“大發展”時代

今年以來，指數投資持續受到市場熱捧。以最具代表性的ETF產品為例，Wind數據顯示，截至12月22日記者發稿，全市場共有超890只ETF產品，合計份額2.02萬億份，資產凈值合計為1.98萬億元。與2022年末相比，ETF數量、規模均明顯增長。2022年，全市場ETF產品共有763只，合計份額1.44萬億份，資產凈值為1.61萬億元。以此計算，今年以來，ETF數量、份額、資產凈值分別增長17%、40%和22%。

從近五年的情況來看，ETF數量從2019年末的284只上升至2023年的893只，數量增幅超過200%；份額也從2019年的4881.27億份增長至2023年的2.02萬億份，份額增幅達到了300%。

“我國ETF經歷17年發展，于2021年首次突破1萬億元，和美國ETF市場規模首次到1萬億美元用時相同。”易方達基金指數投資部總經理林偉斌表示，美國從2010年的1萬億美元到2021年的7萬億美元只花了十年。若歷史發展節奏是相似、可以類比的，那么中國ETF市場或已進入黃金十年發展期。

從結構來看，目前市場ETF產品仍以股票型ETF為主。根據Wind數據，股票型ETF目前共有720只，份額合計為1.35萬億份，數量和規模占比分別達到了80.63%、66.78%。緊隨其后的為跨境ETF，數量共105只，份額合計為4311.32億份，占比分別為11.76%、21.33%。

“當前國內ETF尤其是權益ETF發展呈現三大特點：一是ETF市場實現了跨越式發展，正朝著規模化、多元化方向進發；二是權益ETF加速擴張態勢確立，今年呈現‘越低越買’態勢，多個月度的ETF凈流入創歷史新高；三是包括ETF在內的指數基金規模持續增加，被動投資和主動投資規模出現剪刀差。”華夏基金數量投資部執行總經理、基金經理徐猛表示。

“隨著市場有效性逐步提升及指數化投資認知的提升，我國指數市場將迎來大發展時代。”林偉斌進一步表示，指數化投資要建設生態圈，指數投資生態系統越強健，越能經得起風吹雨打，才能實現長期持續發展。

以規模與創新應對同質化

在市場不斷擴容的當下，我國ETF發展同樣面臨同質化程度高、產品規模分化極大等問題，“頭部公司卷寬基、中小公司卷特色行業”似乎已經成為共識。

數據顯示，在今年新發行的150余只ETF產品中，發行規模最大的為華夏上證科創板100ETF，為38.95億元，但仍有93只ETF產品發行規模不足5億元。而在全市場所有的ETF產品中，規模最大的股票型ETF已超千億元，但規模小于2億元的ETF仍有368只，數量占比超過四成；而規模不足5000萬元或觸發清盤條款的“迷你”ETF共有131只。

在此背景下，如何應對ETF產品的同質化競爭？ETF未來要向何處發展？徐猛告訴記者，一方面意味著基金市場對于ETF大發展趨勢的看好，因為看好長期賽道，所以各方踴躍參與。另一方面，盡管當前ETF市場產品數量眾多，但未來將會呈現較為明顯的頭部效應。對于需要研發投入、人員維護以及系統配置等支持的ETF產品而言，中長期看將有較為明顯的規模效應。

富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂則表示，應增強對指數本身的研究，對指數進行迭代和改進。從產品角度來看，即是打造目前市場上較為熱門的指數“去偽存真”改進版本。具體可利用ESG標準對指數成分股進行“排雷”，排除治理不佳、存在環境污染風險等未來可能面臨處罰、業績延續性欠缺的公司，才能更好地做到“打磨工具”“創新工具”，增強投資者獲得感。

而對于普通投資者如何參與指數化投資，景順長城ETF與創新投資部副總經理龔麗麗表示，“追逐某一熱門ETF產品并非最優解，行業需要把組合投資理念傳遞給投資者。組合投資的作用主要體現在降低風險，而非把風險偏好拉到極致去追求極高的彈性。”在龔麗麗看來，雖然風險偏好恢復還需要一定時間，但從資產性價比的角度，A股當前盈利和估值均在相對底部，配置價值相對凸顯。疊加美聯儲加息周期到頂，降息預期提高，從匯率和資金面角度來看，對于A股可能有驚喜。（記者 羅逸姝 北京報道）

責編：謝碧鷺