上市公司興源環境近日被中國證監會罰款，因2016年和2017年財務造假，證監會對該公司處以200萬元罰款，對財務總監處以80萬元罰款。興源環境的財務造假行為發生在2017年，2023年才被發現。該案中僅有財務總監一人被罰，原因特殊。公告顯示，興源環境2016年及2017年時任董監高及其他相關人員已全部離職且超過行政處罰時效。

財務總監還不是最倒霉的，興源環境的第一大股東、中國前首富、四川首富劉永好正踩在最大的坑里。2018年，興源環境已巨虧13億，資產減值損失超過12億。真正的原控制人周立武覺得公司救不回來了，于是決定找 "接盤俠"。劉永好被興源的發展項目所吸引，斥資14.5億元從周立武手中買下23.6%的股份，成為新的實際控制人。

“經營管理大師”不停地“買買買”

興源環境的前身，是杭州興源過濾機有限公司，創辦于1992年7月15日。

周立武生于1963年，余杭人。周立武不是興源環境的創始人，當“興源過濾機”成立那一時期，他開始進入建筑行業，并賺得人生的第一桶金，成了當地一位有名的房地產開發商。查閱企查查顯示，他曾在安徽蕪湖出資組建了“正大房地產開發公司”；又參與家鄉的余杭百丈工業園區的開發。

興源過濾機成立后，也曾一度輝煌過。比如，1994年被中國社會事務調查所評為“中國公認品牌產品”；1995年，被評為浙江省專利百強企業。好景不長，由于經營不善，企業資金鏈斷裂，“興源過濾機”走到瀕臨破產邊緣。2004年，40歲的周立武以“外行人”身份參與進來，收購“興源”。

收購后，2009年，“興源”啟動股份制改造，整體改制為杭州興源過濾科技股份有限公司，為企業上市做準備。2011年9月，“興源過濾”成功登陸深交所創業板上市，成為中國壓濾機行業首家上市公司。

企業上市后，周立武啟動了一家又一家企業的收購動作。據《中國建設報·中國城鎮》報道，周立武2014年先后收購浙江省疏浚工程有限公司和浙江水美環保工程有限公司；2015年成立了杭州興源節能環?？萍加邢薰尽⒄憬d源生態環境科技有限公司、杭州興源環保設備有限公司，并參股杭州銀江環保科技有限公司和上海昊滄系統控制技術有限公司；2016年又收購了杭州中藝生態環境工程有限公司和河北鴻海環?？萍脊煞萦邢薰?。2017年又將源態環保收入囊中。

與之同時，公司也從良渚老廠區，整體搬遷至杭州余杭經濟開發區，并對外宣稱開始向“環境治理綜合服務商”轉變。

周立武熱衷于股權并購和資產重組，還提出自己的“珍珠理論”，他說，環保企業可能有幾萬家，環保行業在目前已成為了一個“紅海市場”，要把“興源環境”搭建一個環保產業大平臺，通過資源整合將每顆小珍珠串成珍珠項鏈。

一系列外延式并購，令周立武揚名于外。據新京報報道，記者自興源環境2017年10月發布的公告獲悉，周立武除了擔任興源環境科技股份有限公司董事長、杭州余杭興源現代農業開發有限公司執行董事、上海布魯威爾食品有限公司董事、寧波立牧投資管理有限公司董事、中新城鎮化建設發展有限公司董事等等職務外，還獲得了“2009年度中國環境保護產業優秀企業家”“2013年浙江省經營管理大師”等榮譽稱號。在福布斯發布的2017年中國富豪榜中，興源環境的周立武、韓肖芳家族，上榜身價為76.8億元。

“中國前首富”

掉進“經營管理大師”的坑里

2018年，興源環境因資產減值損失12億多而遭遇了13億多的巨額虧損。當時，周立武已意識到自己無力逆轉頹勢，決定引入戰略投資者。

興源環境的主營業務是環保裝備及環境治理，按理說目前這個行當還是比較有前途的，但周立武操盤的時候步子邁得太大，不停地“買買買”，把公司提前透支了。不過，周立武到底是個會講故事的人，2019年中國前首富劉永好被興源環境的藍圖所吸引，斥資14.5億元，一次性買走周立武23.6%的股權，成為興源環境新的實控人。

劉永好，何許人也？2001年，是中國入世“元年”。胡潤發布的第三屆中國百富榜上，劉永好與劉永行兄弟以超80億元的身價，當上了中國首富。這是唯一一次來自農業的首富，也是唯一一次執掌企業總部位于西部（四川）的首富。從1999年有胡潤百富榜以來，劉永好兄弟一次都沒落下，劉永好還蟬聯四川首富十余載。劉氏兄弟的創業故事激勵了眾多人前行，劉永好本人除因創業成功還獲得中國十佳民營企業家、中國改革風云人物等榮譽稱號。

劉永好作為四川首富、中國前首富，能量肯定比原實控人周立武大，按理說是可以給興源環境帶來一些根本上的改變的。

不過，劉永好低估了“坑”的深度。據界面新聞報道，經營三年，新希望執掌下的興源環境并未走出持續虧損泥潭，其中，2019年凈利潤收獲3544.24萬元盈利，但扣非后依然虧損了2332.8萬元，2020年虧損擴大至5.29億元，扣非后虧損5.30億元，2021虧損3603.39萬元，扣非后虧損2.13億元。2022年虧損5.52億元，2023年前三季度虧損3.3億元。

利潤慘淡，營收規模也大幅下滑，2020年24億元，2022年已萎縮到13億元，2023年前三季度還不到7個億元。

其實，從某種程度上來說，劉永好接下的無疑是個“燙手山芋”，拋開盈利能力不談，光是負債就夠頭大的了。

根據最新財報數據，興源環境賬面貨幣資金只有3.9億元，而短期債務（一年內）高達

8.51億元，償債壓力相當大。

值得一提的是，環保行業并不是一個高杠桿、高周轉的行當，而興源環境的資產負債率高達88%，比很多房地產企業還高。

寧波國資入主

劉永好看到“新希望”

有趣的是，劉永好焦頭爛額之際，原實控人周立武卻直接清倉了。2023年4月，周立武將剩下來的10.7%股權賣給了長富業榮基金，再次成功套現5.3億元。加上之前的14.5億元，周立武累計套現近20億元，實現了完美的離場。

雖然劉永好暫時無法甩掉這個 "燙手山芋"，但寧波一家公司的介入讓他看到了新的希望。

劉永好的“新希望投資”與寧波財豐科技有限公司（簡稱“財豐科技”）去年簽署《表決權委托協議》。協議顯示，新希望投資擬將其持有的興源環境全部股份3.69億股股份所對應的表決權獨家且不可撤銷地委托給財豐科技行使。由此，財豐科技擁有上市公司表決權的比例將為23.51%，財豐科技實現了對上市公司的控制。

天眼查數據顯示，財豐科技成立于2023年1月17日，股權穿透后其最終實控人為寧波市奉化區財政局。因此其也成為了興源環境實控人。同時，根據雙方的協議，興源環境向寧波市奉化區財政局定向發行股份，以募集12億元的資金。通過定向增發，寧波國資不僅為上市公司提供了資金救助，也確保了實控權不易轉移，真正實現了救助企業而不是救助老板的目標。

財豐科技誠意十足，還給了興源環境5億元的流動性支持。興源環境與財豐科技簽訂了《流動性支持協議》，約定財豐科技向公司提供5億元借款，年借款利率為5.5%。

這是興源環境近年來第二次迎來“白衣騎士”。寧波國資作為第二個“白衣騎士”，能否為興源環境帶來新的希望？值得一提的是，寧波國資此次進場，落點極其明確，除了提供流動性支持為興源環境紓困，還積極推動興源環境業務轉型。

而新希望也并非全然謝幕，其與興源環境、寧波國資的合作反而借此進一步深化。三方簽署了《戰略合作框架協議》，旨在加快興源環境的戰略轉型，興源環境將以壓濾機設備制造為產業基礎，以儲能業務為新發展方向，同時不斷深化興源環境在環境保護和治理上的優勢，做精做強。