2022年6月22日，世界三大评级机构之一的穆迪公告自5月30日以来的降级审查结束。已向碧桂园控股有限公司授予 Ba1的企业家族评级 (CFR)，并撤销其Baa3的发行人评级。同时，穆迪将公司的高级无抵押评级从 Baa3 下调至 Ba1。而在早些的6月8日，惠誉已将碧桂园列入负面评级观察名单。

按照穆迪的标准来看，从Baa3评级降为Ba1评级，意味着一家公司从投资级跌入了投机级，也就是常说的“垃圾级”。

6月23日，碧桂园对穆迪下调评级一事回应：公司目前经营情况和财务状况稳定，现金流充裕。同时，公司在5月20日成功发行了5亿公司债，是首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。本次调整不会对公司的偿债能力及融资能力产生不利影响。

虽然最近发行了 5 亿元人民币的境内短期债券。但是碧桂园2021年负债为1.65万亿，此次发行规模可谓杯水车薪。而且穆迪认为，碧桂园通过境内市场持续发行长期债券的能力尚未得到验证。

根据今年前五个月碧桂园披露的销售数据，其归属合同销售额约为人民币1505.8亿元，同比下降39.7%。

2021年全年，碧桂园实现营业收入5230.64亿元，同比增长13.01%；归属母公司净利润为267.97亿元，同比下降23.49%。

穆迪预测，在中国房地产市场疲软经营环境下，且伴随着可能会下降的房地产售价，碧桂园的权益合同销售额将在2022年下降约30%至约人民币 4000 亿元。未来12-18个月碧桂园的毛利率将从2021年的18%降至15%-16%。这将影响碧桂园的偿债能力。

穆迪高级副总裁Kaven Tsang表示：“评级下调反映了碧桂园在中国房地产行业充满挑战的经营环境下房地产销售下滑和财务指标恶化，以及其获得长期资金的渠道减弱。”

“虽然穆迪预计碧桂园将保持强劲的市场地位和良好的流动性，但负面展望反映了碧桂园在未来6 -12个月房地产销售下滑和市场情绪持续疲软的推动下，流动性缓冲和财务灵活性有所下降。”Tsang 补充道。

境内三道红线仍未松绑，虽然碧桂园被选为示范房企，但5亿债券的额度对于万亿级别的负债也只是杯水车薪；境外加息潮涌现，市场情绪疲软，碧桂园会走恒大的老路吗？