@房财经 程姗

小弟碧桂园服务(6098.HK)，正在进一步撇清与大哥碧桂园控股(2007.HK)的关系。

8月25日，杨志成和伍碧君辞任碧桂园服务非执行董事。

从2018年6月开始，他们在这个位置上一直待了4年。剩下的那位非执行董事，是董事会主席杨惠妍。

很明显的一个信号，碧桂园服务要去“碧桂园”化。

杨志成是杨惠妍的堂兄，任碧桂园集团区域总裁;伍碧君是碧桂园首席财务官及副总裁。

远离碧桂园

一年来，地产行业下行，房企像染了瘟疫一样，谁都避之而不及，这其中包括它的关联企业上市物管公司。

碧桂园服务就是个典型。

今年3月份，碧桂园服务总裁李长江，在2021年业绩会上表示，碧桂园服务和碧桂园控股是完全隔离的。且有着坚决隔离的决心和态度。

从杨国强和杨惠妍的层面看，这两家香港上市公司像一对孪生兄妹，杨惠妍分别持有碧桂园控股和碧桂园服务，57.32%和58.61%股权。

在2018年8月份，碧桂园服务的市值突破2000亿港元，超越碧桂园。也成就了杨惠妍连续5年成为中国女首富的神话。

但是，她在2022年落榜了。

8月4日，龙湖集团老板吴亚军取代了杨惠妍女首富的位子。杨当时持有上市股份的市值仅为543亿元，而一年前是1600亿元。

地产日子不好过，作为宇宙第一房企的碧桂园，如坐针毡。

8月18日一早，碧桂园对外公布了2022年上半年盈利预警，预计核心净利润介乎约45亿元至50亿元，股东应占净利润约2亿元至10亿元。

仅从表面数字看，似乎挺好。在行业遭难，大部分民营房企亏损的大背景下，碧桂园守住了底线，它还在盈利。

但是，参照去年同期的数据，则会发现，碧桂园陨落的速度究竟有多快。2021年上半年，碧桂园核心净利润约152亿元，股东净润约150亿元。核心净利润同比下滑67.1%-70.39%;股东净利润同比下滑93.33%-98.67%。

这组数据出来，一些评论人士正在观望：碧桂园离暴雷还有多远?

之前，国际评级机构穆迪发布最新评级报告，将碧桂园高级无抵押评级从Baa3下调至Ba1，授予Ba1的企业家族评级(CFR)。同时，将碧桂园的评级展望从审查中调整为负面。

一代房企示范生，几乎在一夜之间，就沦落到此等形象。

挥之不去的影子

人穷没人理。

李长江不断地想办法与碧桂园作隔离，宁愿暂时不补空缺的两个非执行董事席位。

碧桂园创始人杨国强曾说过一句话：“物业服务是碧桂园的明天。”万物云CEO朱保全也讲过类似的观点：“头两年物业成香饽饽、成了未来，现在地产不行，就把“未来”给卖了。”

相比碧桂园，碧桂园服务在物管圈依然是龙头，是巨无霸的存在。当然，碧桂园于地产圈也是如此。

真心佩服农民杨国强，他能培养出两个宇宙级的企业。曾经，恒大集团老板许家印也有此想法，只不过，恒大先于暴雷了。

2022年上半年，碧桂园服务营收200.55亿元，增幅约73.5%;核心净利润由2021年同期约人民币22.1亿元增至约人民币28.9亿元，增幅约30.5%。

在管物业面积，由2021年12月31日约7.7亿平方米增加约7750万平方米至约8.4亿平方米。这个规模和收入，对手只有即将上市的万物云。

正是因为碧桂园服务独占鳌头，李长江刻意地减少与碧桂园的关联交易。

上半年，碧桂园对物管收入的贡献增速是26%，但占比却由去年同期的69.9%下降至41.5%。而独立第三方贡献增速是313%，占比跃升至58.5%。

有一个不好的现象，尽管碧桂园服务关联方物管收入占比下降，关联方的应收账款却飙升。

和去年同期相比，碧桂园服务关联方应收账款暴增296%。不过和去年全年数据相比，关联方应收账款大幅减少37%。

受碧桂园股价影响，碧桂园服务巅峰时期市值最高超过2500亿港元，如今只剩下524亿港元，跌去了80%;而碧桂园也只剩下626亿港元了。

尽管碧桂园服务迫切地想与碧桂园隔离开来，但终究还是脱离不了后者强大的影子。

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