國內民辦高中教育第一股走向退市

轉自：界面新聞

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記者 | 查沁君

上市一年多，國內民辦高中教育第一股、西部最大的民辦高中教育集團——第一高中教育（NYSE：FHS）走向退市。

據美國財經媒體Benzinga報道，紐約證券交易所將立即暫停第一高中教育集團的交易并啟動退市程序。截至發稿，該公司未主動發布相關退市公告。

11月9日，界面教育多次致電該公司，均無人接聽。

目前第一高中教育集團已停止交易。其股價停留在最后一個交易日11月7日的0.276美元/股，較10美元的發行價跌去97%。總市值798.92萬美元。

第一高中教育集團在香港注冊，境內運營主體為2005年成立的云南長水教育集團。2021年3月于紐交所上市。目前集團辦學覆蓋云、貴、川、京、陜、晉等地區，是中國第三大的民辦高中教育集團。

股價長期低于一美元、總市值低于5000萬美元，是該公司被啟動退市程序的直接原因。

早在今年4月6日、6月24日，第一高中教育集團就曾兩次收到美國證監會低股價退市警告。根據紐交所上市規則，若公司連續30個交易日內，平均收盤價低于一美元，且其股東權益低于5000萬美元，將被視為“低于標準”。

紐交所指出，第一高中教育集團必須在收到通知后6個月內，將其股價和平均股價恢復到一美元以上。如果在6個月的補救期到期時，未能達到補救期最后一個交易日一美元的收盤價，以及補救期最后一個交易日結束的30個交易日內一美元的平均收盤價，紐交所將對其啟動停牌和退市程序。

為提振股價，第一高中教育集團宣布推出400萬元的股票回購計劃，但收效甚微，股價依舊一路下行。

就在停牌前一周，該公司還交出今年前三季度的成績單。

截至9月30日，第一高中教育集團2022年前三季度總營收2.742億元，同比增長0.5%；凈利潤5100萬元，同比增長95.3%。

截至10月31日，在該公司提供管理服務的學校項目和公立學校注冊的學生總數為27777人，同比增加25.9%。

第一高中教育集團首席財務官TommyZhou在解釋業績變化時稱，7月到9月的三季度，在內部被稱為業務安靜期。由于7、8月夏季不進行學校活動，三季度的2/3沒有確認收入，導致收入增長不大。盈利增長則是由于公司實行更嚴格科學的預算制度，增加橫向業務部門之間的比較，以及將薪酬與績效掛鉤。

該公司預計2022財年的總營收將在4.4億元至4.6億元之間，同比增長10%到15%。

從學生人數到總營收、凈利潤，第一高中教育集團的表現相對不差，但為何資本市場不買單？

事實上，自去年5月《民辦教育促進法實施條例》（下稱《實施條例》）頒布以來，包括第一高中教育集團在內的上市公司股價便一路走低，例如已經停牌的楓葉教育（01317.HK）、股價低至0.129美元的成實外教育（01565.HK）等。

《實施條例》禁止社會組織通過兼并、收購等方式控制提供義務教育的私立學校的個人和合同安排；禁止任何提供義務教育的民辦學校與其關聯方進行交易。

雖然第一高中教育集團以高中民辦教育業務為主，但其部分提供義務教育的附屬實體和贊助實體收入受到影響。該公司已于去年9月停止該業務，截至2022年9月30日止的9個月，上述已終止經營業務凈虧損為1010萬元。

由于《實施細則》對高中業務的解釋和執行仍存在不確定性，所以第一高中教育集團仍有潛在風險。

相比股價，更為外界所關注的是其衡水背景。

長水教育集團創始人、第一高中教育集團董事局主席張韶維生于河北張家口，那里離衡水約470公里。據當地媒體《云南經濟日報》報道，2013年4月，云南長水教育集團曾到衡水中學考察，并于2014年3月24日全額投資3000多萬元（二期還會投資1.2億元）打造云南衡水實驗中學。這是第一高中教育集團旗下的第一所民辦中學。

招股書信息顯示，截至2020年12月31日，第一高中教育旗下共擁有19所學校。其中14家掛名“衡水”字樣，它們以“衡水中學”的名號遍布云南、內蒙古多個市區，甚至深入縣城。

第一高中教育集團在招股書中稱：“我們與中國備受推崇的中學標桿河北衡水中學合作，針對學校發展的每個階段以及學校管理和運營的各種場景，制定了一系列標準化措施和協議，也有在河北衡水中學有工作經驗的教師來指導我們的教師，以確保在我們的學校網絡內始終如一地實施有效的教學方法。”

如今的長水教育集團高級副總裁、副總校長桑海勇，副總裁、衡實中集團校長丁業勝等都曾是衡水中學名師。第一高中教育集團上市后，他們的名字也出現在了股東名單中。

招股書同時也提到與衡水中學停止合作的風險，如果合作中止，可能會被要求更改學校名稱，并且無法從河北衡水中學橫向招聘優質教師。

就在第一高中集團上市四個月后，河北衡水中學出面撇清了關系。

在聲明中，河北衡水中學表示，該校與第一高中教育集團在美上市、衡水中學在美上市、衡水中學進軍深圳、深圳衡中文化教育培訓有限公司招收高考復讀生等信息均無任何關系，更未授權相關集團、公司及其關聯學校、培訓機構以該校名義從事教育、招生及商業等活動。