西安臨潼悅椿溫泉酒店。 梁寶欣/攝

本報記者 李貝貝 上海報道

12月8日晚，悅榕控股在新加坡交易所發布公告稱，其將以4.8億元（人民幣，下同）買下萬科所持的三家子公司悅榕服務（中國）、悅榕酒店管理（中國）和悅榕酒店管理（天津）項目的股權。同時，萬科方面也將斥資3000萬元買下悅榕資產（中國）（擁有酒店的公司）的股權，以及從悅榕服務（中國）手中買下Chengdu Laguna Property Services Co.的股權。

悅榕控股表示，收購萬科所持股份加強了公司對中國市場的投入，以把握當地的增長機會，并鞏固集團作為酒店行業主要參與者的地位等。

對于此次轉讓悅榕酒店管理權的原因、萬科酒店及度假事業部業務是否會進行相應調整等問題，12月13日，萬科工作人員于投資者熱線表示，酒店業務雖然在核心業務中營收占比較低，但是，公司4.8億元出售多家悅榕酒店管理權的行為并非主動剝離非核心資產，此次出售酒店項目股權只是一筆正常的商業交易。萬科工作人員還強調，“公司從開發業務轉向開發經營服務并重的戰略方向一直沒有變化”。

易居研究院研究總監嚴躍進認為，在當前酒店業復蘇的背景下，此次交易表明悅榕控股對酒店行業的看好。同時，“對萬科而言，將酒店管理權給予悅榕控股，某種程度是做了切割，反過來使得萬科能夠更加聚焦核心業務”。

萬科4.8億元出手悅榕莊等酒店管理權

具體來看，悅榕方面將買下萬科方面所持多家公司的股權，包括 Banyan Tree Services（China）[悅榕服務（ 中國 ）]、Banyan Tree Hotel Management（China）[悅榕管理（ 中國 ）]和 Banyan Tree Hotels Management ( Tianjin ) （悅榕酒店天津）的股權，共計4.8億元；萬科方面將買下悅榕方面所持Banyan Tree Assets（China） Holdings（擁有酒店的公司）的股權，以及從Banyan Tree Services ( China ) 買下Chengdu Laguna Property Services Co. 的股權，共計約3000萬元。

據公開資料，悅榕集團由何光平家族于1984年創立，品牌成立于1994年，總部位于新加坡，于2006年在新加坡交易所主板上市，是一家高級國際酒店品牌，經營各種類型酒店、水療等項目，包括投資、管理、房地產等，旗下擁有悅榕莊（Banyan Tree）、悅椿（Angsana）、悅梿（Cassia）、悅苑（Dhawa)4大品牌，在17個國家有72家酒店。在今年9月份的一次采訪中，悅榕控股創始人何光平透露，到2025年，“我們的酒店數量應該會達到100家。”

在中國市場，2017年1月底，悅榕集團宣布與萬科已商定成立全新合資平臺“悅榕中國”，用以整合中國區域內悅榕集團旗下品牌酒店和資產。同年8月10日，萬科與悅榕集團就雙方合作設立新公司悅榕資產（中國）有限公司（簡稱“悅榕資產中國”）相關事宜簽署最終協議并完成交割。

悅榕資產中國由悅榕集團和萬科于新加坡分別以50：50比例合資設立，萬科向悅榕資產中國注入總額約7200萬新加坡元，以認購悅榕資產中國50%的新股，并向悅榕管理中國和悅榕服務中國進一步注入總額約1800萬新加坡元，以間接取得在悅榕管理中國和悅榕服務中國的股權。

同時，悅榕資產中國繼而分別投資并持有悅榕在新加坡注冊成立的運營公司悅榕酒店管理（中國）有限公司和悅榕服務（中國）有限公司40%的股權。而萬科獲得悅榕集團5%的股權，對此萬科付出2400萬新加坡元。自此，中國境內近20家的悅榕系列酒店由萬科酒店業務板塊負責。根據上述于今年9月對何光平的采訪報道，目前該聯盟旗下有26家悅榕系列酒店，并計劃在未來18個月內再增加13家。

對于此次雙方合作的調整，悅榕控股方面表示，此次收購萬科所持股份加強了公司對中國市場的投入，以把握當地的增長機會，并鞏固集團作為酒店行業主要參與者的地位。此舉將使公司能夠根據市場動態簡化戰略決策，并提高日常運營的運營效率，剝離酒店所有權部分符合公司的輕資產戰略。

據公開報道，悅榕控股正在向輕資產結構轉型，將全球范圍內的數十家新酒店納入自身管理。在上述報道中，何光平介紹說，在未來的18個月里，悅榕控股還會增加19家酒店（其中有13家將位于中國）并由悅榕控股負責管理，但不享有所有權。

事實上，悅榕控股對于中國合作項目的重組計劃早有謀劃。《華夏時報》記者注意到，上述報道提及，考慮到中國的房地產問題對其經濟造成了一定影響，何光平拒絕對與萬科之間的合作發表評論，但強調，在中國“（我們）正在考慮對很多事情進行重組”。

另據公開數據，2022年，悅榕控股因管理酒店而收取的管理費占集團收入的17%，自有酒店的收入占50%，其余收入則產生于長期留駐和品牌住宅銷售，此次收回在華酒店管理權后，無疑將有助于增厚其利潤。

萬科酒店業務收縮

12月13日，萬科工作人員于投資者熱線交流中表示，酒店業務雖然在核心業務中營收占比較低，但是，公司4.8億元出售多家悅榕酒店管理權的行為并非主動剝離非核心資產，此次出售酒店項目股權只是一筆正常的商業交易。萬科工作人員還強調，“公司從開發業務轉向開發經營服務并重的戰略方向一直沒有變化”。

酒店及度假產業是萬科八大業務板塊之一。2020年12月，萬科宣布成立酒店及度假事業部（BU），撤銷了原冰雪事業部，冰雪事業部業務和團隊并入新的BU。

據萬科2022年報數據，截至2022年末，萬科持有33家在營酒店，覆蓋深圳、廣州、蘇州、杭州等核心城市和黃山、麗江等目的地旅游勝地，包含合資平臺悅榕中國管理“悅榕莊” “悅椿”等品牌在中國的業務發展，并形成以高端商務為定位的“瞻云”、以城市人文為內涵的“有熊”兩個自營品牌。

在宣布成立酒店及度假事業部之初，業內曾認為，萬科或將有意進一步做大酒店業務，并推動獨立上市。不過，在萬科多元化業務版圖中，酒店業務目前并非重點業務板塊。

據萬科2022年財報顯示，公司經營服務業務全口徑收入達到512.6億元，同比增長23.1%，主要來源于物業服務（303.2億元）、商業開發與運營業務（87.2億元）等業務，酒店與度假業務實現營收2.8億元，盡管同比增長11%，但在公司全口徑收入中僅占比0.5%。

但對此萬科并不過于焦慮。萬科董事會主席郁亮在2022年業績會上表示，從中長期看，萬科經營服務業務處在增長軌道上，整體收入今年會保持兩位數增長，對集團貢獻更多的正向盈利。“和開發業務相比，經營服務業務賺的是小錢、長錢和辛苦錢，萬科會持續保持耐心。”郁亮直言。

而對于此次合作的調整，受訪人士多數也都給出了樂觀的看法，認為酒店具有投資周期長、利潤增長慢的特點。當前市場前景仍不明朗，在萬科一直堅持的“收斂聚焦”的戰略下，能夠剝離一些不活躍的資產反而是一種優勢，而出售酒店股權也可能意味著萬科在尋求新的發展方向和機會。

“相較于長租公寓、養老物業和甲級寫字樓等固定資產，酒店并不是適合房企長期持有的優質資產。”鏡鑒咨詢創始人張宏偉向《華夏時報》記者表示，以悅榕莊為例，悅榕品牌屬于高端產品線，在酒店行業的品牌號召力強，能發揮酒店資產的價值。相較于在房地產行業的品牌力，萬科在酒店行業品牌影響力較弱，若繼續投資需要動用更多資金和人力。

“房企主動剝離非核心資產，將有利于優化資產負債表，減少資金投入。”張宏偉進一步指出，萬科剝離相關酒店資產，有利于公司輕裝上陣。一名接近萬科的人士則向記者直言，無需對此作過度解讀：“標的金額并不算高，何況萬科也出資買下了悅榕資產（中國）的股權。”

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧