新华财经北京8月20日电（沈寅飞 胡辰）全国人大常委会会议20日表决通过了关于修改人口与计划生育法的决定。修改后的人口计生法规定，国家提倡适龄婚育、优生优育，一对夫妻可以生育三个子女。国家采取财政、税收、保险、教育、住房、就业等支持措施，减轻家庭生育、养育、教育负担。

业内人士认为，当前“人口红利”的衰减，或将掣肘经济生产活动，但促进了计划生育政策的完善及配套支持措施的出台。这也对长期经济发展和投资方向可能产生一定的影响，人工智能等行业在人口数量红利走向质量红利的背景下或将具有更。

从人口红利期转入人口负担期

数据显示，2018-2020年，我国新出生人口数量分别是1523万人、1465万人、1200万人，2019年新出生人口数量较2018年减少了58万人，下降3.8%；2020年较2019年又减少了265万人，降幅达18.1%。

人口问题已成为我国社会各界普遍关心的问题。为适应形势变化，我国于2013年和2015年相继实施了单独两孩政策和全面两孩政策，短期内取得了积极成效。但自2018年起，我国新出生人口数量呈现出连续下跌态势，且跌幅较大。

国家卫生健康委人口监测与家庭发展司司长杨文庄近日表示，单独两孩、全面两孩政策实施后，人民群众的生育意愿发生了显著变化，生育政策对生育行为的调控作用明显弱化。相关经济社会政策措施不配套、不衔接，是制约群众生育养育的痛点和难点。

据了解，通常情况下，适龄劳动力（年龄处在15-64岁的劳动力群体）的供给规模是由总人口中处在劳动年龄人口的多少来决定的。有专家指出，限制生育政策并不是当前中国生育率逐渐下行的主要原因，而一系列社会性和经济性因素才是阻碍生育率上升的核心因素。同时，受到少子化与老龄化的双重影响，我国适龄劳动力数量近些年已呈现出缩减之势。“人口红利”的衰减，或将掣肘经济生产活动。

中金公司研究部白洋认为，日益严峻的劳动力短缺和逐渐高企的人力成本。如2020年全国快递员中从业经历在3年以下的占比为61%，反映出快递员的流动率高，导致公司在招聘和业务培训上的支出居高不下。与此同时，对劳动者权益的保障也提升了互联网平台的履约成本。

“我们正从人口红利期转入人口负担期。如果不作出改变，我们依靠日益严重的老龄化人口结构难以实现民族伟大复兴。”经济学家任泽平认为，人口老龄化使得我国社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加；随着劳动力供给总量持续萎缩，劳动力成本将日益上升，部分制造业已经开始并将继续向东南亚、印度等地迁移。

他认为，根据第七次全国人口普查数据，传递呈现五大新特征新趋势：老龄化、少子化、不婚化、城市群化、阶层固化。人口因素变化缓慢但势大力沉，影响重大深远。生育政策调整是最根本、最重要的供给侧结构性改革之一。

相关政策措施落地或将改变资本市场投资风向

事实上，今年8月17日，人口与计划生育法修正草案就已经提请十三届全国人大常委会第三十次会议审议。修正草案立足促进人口长期均衡发展，重点围绕实施三孩生育政策、取消社会抚养费等制约措施、配套实施积极生育支持措施进行修改，同时强化对全面两孩政策实施前计划生育家庭合法权益的保障，确保相关政策措施尽快落地实施。

全国人大常委会法工委发言人臧铁伟针对草案修正提出五点建议措施：一是国家采取支持措施，减轻家庭生育、养育、教育负担；二是要求医疗卫生机构开展围孕期、孕产期保健服务，加强对婴幼儿照护的支持和指导；三是推动建立普惠托育服务体系，提高婴幼儿家庭获得服务的可及性和公平性，规范托育服务；四是支持有条件的地方探索设立父母育儿假；五是在居住社区建设婴幼儿活动场所及配套服务设施，在公共场所、工作场所按规定配置母婴设施。

“全面两孩政策实施后，相当比例的家庭想生不敢生，排名前三的原因是经济负担重、儿童无人照料，以及女性难以平衡家庭与工作的关系。”杨文庄说，养育成本快速提高，是当下家庭生育面临的主要矛盾，教育、住房、就业等相关经济社会政策成为影响家庭生育抉择的关键。

事实上，呼应三孩政策落地，似乎已经从整治校外培训市场开始。“双减”政策落地后校外教育培训行业迎来寒冬，众多机构面临退出、转型两种选择，倚傍教育培训而生的教育分期贷款业务也岌岌可危。

任泽平认为，规范校外培训，打个比方就是，树上有10只鸟，一枪把一只鸟给打下来了，树上还剩几只鸟？大家知道惊弓之鸟，一只鸟都没有了。那么，未来大势是什么？就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，以及由此引发的过去长期对我们民生和实体经济的挤压和成本，同时大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。

人口问题是挑战也是机遇

那么三孩政策将带来哪些影响？哪些行业将面临机遇？

“中国的‘人口红利’将逐步消失，中国需尽快完成经济结构转型。”头豹研究院研究员胡喻凡说，中国需尽快进行产业链升级，攻克“卡脖子技术”，寻找替代人口红利的新经济驱动因素：中国需在人口红利消失前尽快完成经济结构转型，依靠资本/技术密集型产业驱动经济发展。在转型成功之前尽量延长人口红利期，以获得更多缓冲时间。

胡喻凡认为，三孩政策对于市场的刺激更偏向于中短期，长期影响主要与首胎生育率相关。短期内，三孩政策对市场的影响主要为相关概念股上涨。中期来看，由于三孩会一定程度刺激新生儿数量，因此在这一波小高峰中（约1-2年），儿童和母婴相关行业存在发展机会。三孩政策难以对长期经济发展和投资方向产生重大影响，由于生三孩的人口基数相比，首胎有较大差距且存在边际效应，难以改变老龄化趋势。

西南证券分析师叶凡认为，三孩政策出台的同时，也提出了相关配套措施。以下领域的相关产业或将受益：一是可选消费升级，三孩家庭的增加，会在一定程度上带动六、七座SUV、MPV 的需求，建议重点关注七座汽车以及消费升级概念。同时三孩家庭或带来家用电子产品、家用电器等可选消费升级。二是母婴产品、辅助生殖行业可能会迎来发展机会。三是房地产市场尤其是保障性、改善型住房的需求量可能会有增加。

“人口问题是挑战也是机遇。”国泰君安证券分析师董琦认为，中国人口问题的化解将带动三大契机：一是部分传统制造的升级，未来资源配置的流向将再次有利于稳定制造业权重，部分传统制造（原材料、消费品）面临受益；二是土地要素变化，土地要素未来对于激发农民生育意愿起到关键作用，并有望促进消费、投资需求进一步释放；三是人工替代与工控系统，在人口数量红利走向质量红利的背景下具有广阔前景。

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