文：喻义

春晚的流量盛宴引人遐想，但并不是每个企业都能吃得下，更不用说每个企业都能消化。2022年春晚还有一大批广告赞助商，最显而易见的，是早早准备了15亿元红包和实物的独家互动伙伴京东。

先是在万人之中以15亿元获得了万众瞩目的春晚赞助，让京东有了更广泛的认知度。接下来，将传统的春节淡季直接变成了旺季，当其他平台还在打着“不打烊”的旗号（其实物流早就停运）的时候，京东全国各地的总部大半夜灯火通明，到处回响着激战的鼓声。

就在几天前，京东集团公告称，公司董事会主席兼CEO刘强东将向第三方基金会捐赠6237.6643股B类普通股做慈善用途，主要用于刘强东长期关注的教育、环保等社会公益事业。

公开资料显示，京东2月1日收盘价为75.08美元，即刘强东捐赠的股份价值超过23.4亿美元，约合人民币150亿元。

并且前几天，人民日报撰文称，京东在数字技术创新上精益求精，加强积累，展现自主研发的耐力和专注力，激发原始创新的决心和信心，在技术上不断突破创新，淋漓尽致地诠释了新实体企业的“工匠精神”。

的确，目前京东在全球拥有40万员工、2000个仓库和数万家京东门店，从各个方面为社会做出了卓越的贡献。

除了备受瞩目的京东外，同为江苏电商巨头的苏宁就略微有些不尽人意了，甚至说2021年度亏损王也不为过。公告显示，2021年苏宁易购预计亏损423-433亿元，同比增长近10倍。如今，苏宁的负债高达1411亿，尤其是1000亿的流动性负债，一年内就得还清。

若不考虑相关资产减值、投资损失等非经常性损益，公司预计全年亏损87.68亿元至92.68亿元。这是苏宁主营业务连续第八年亏损，也是亏损最大的一年，交易所因此发出问询函。

那么，曾经风靡一时的苏宁，为何今天会走到这个地步呢？

苏宁超400亿亏损的构成包括一系列无形资产和商誉减值，苏宁250亿长期股权投资亏损导致净资产大幅减值，本质上是对股东权益的损害。苏宁的大额计提，无非是剥离泡沫、梳理公司优质资产，重点更多是看苏宁计提后的资产质量，其次是剥离的泡沫是否会影响公司的现金流和经营，最后是公司管理层的责任。

苏宁真正的高光期应该是2011年，当年公司营收和净利润分别为938.89亿元和48.21亿元，扣非净利润也达到46.24亿元。但随后几年，张近东带领苏宁开始多元化发展。苏宁先后进军足球、金融、物流、新零售等领域。

为了购买这些资产，苏宁出售了阿里巴巴的股份，继续借款，导致负债居高不下，资产负债率从2016年的49%上升到2020年的63%，苏宁的多元化业务在过去几年也并没有起色。几年前，苏宁更是以200亿参战恒大集团的战投，此后苏宁陷入了现金流问题。

如今，苏宁易购已亏损数百亿，苏宁旗下的物流、快递、小店、金服、恒宁、万达百货、家乐福等业务也全面崩溃。以苏宁易购为例，苏宁易购对标天猫京东，三家都是电商平台，京东和天猫早就盈利了，苏宁易购却亏损了数百亿，这让很多网友不理解，就连深交所也给苏宁易购发了关注函。

苏宁易购又没有大手笔的搞市场补贴，这些钱都亏哪去了？

目前，苏宁最大的问题是现金流，一般来说，企业遇到现金流的问题，一般都是开源或者节流，但这两种方式都不适用于苏宁，于是张近东开始寻找新的投资。

去年7月，江苏国资联合阿里等投资人以88亿元入股苏宁，让苏宁有了喘息的机会，但此举也可能让张近东失去对苏宁易购的控制权。

苏宁易购的巨额亏损与国资的入市并无直接关系，即使国资不被接纳，或者民营企业和外资企业仍然亏损这么多，国资的接纳主要解决了苏宁集团现金不足以偿还债务的问题。

国资入场更大的作用是解决流动性问题。有了国资背书，至少银行不会大规模收贷，融资成本低。必要时，国资作为股东也可以直接注资或借钱给苏宁经营。

苏宁对家乐福的亏损估计为20亿，百货资金链断裂，从收银台转移，疫情的影响也应该是双倍的损失，此外，苏宁向恒大投资200亿，在恒宁亏损108亿。

可以说，苏宁易购在五六年前就已经被京东全面超越，管理层没有想主业复苏，一味多元化、投机取巧，最终导致全面崩盘。苏宁一直在追赶时代，但最后还是被时代所抛弃！从14年开始，就不断地出售门店和股权来维持经营，直到今天，成为了我们所看到的引进国资、董事张近东被列入执行人……

相比于负面消息不断爆出的苏宁，京东的发展可谓是蒸蒸日上，双方在体量上已经不是同一级别的公司了。而双方的董事张近东和刘强东的财富差距也越来越大，当张近东被列入被执行人、限制消费时，刘强东的身家已经超1600亿了。我们不确定张近东是否能让苏宁再次启航，能够确定的是刘强东或许能拿到首富的位置。

苏宁做出改变

面对后疫情时代零售业的变化，苏宁易购过去一段时间一直在做开源和节流的问题。在开源方面，多家银行的百亿信贷和多方战投，从资金和资源方面为苏宁易购注入了硬实力；在节流方面，苏宁易购收缩战线，大力推进业务和组织的调整优化，公告显示，去年四季度公司总成本环比下降13.6%。

在内外资源的协调与助力下，苏宁易购第四季度业绩出现拐点。从业绩预告来看，苏宁易购可能已经走出黎明前的黑暗，正在企稳基本盘。对业务基本面改善最直接的反应就是销售规模，在各大品牌和战投的支持下，苏宁易购2021年9月至2021年11月销售额环比增长，预计Q4销售规模环比环比增长25.48%。

春节假期刚刚结束，苏宁易购公布的春节消费数据显示，带有红色、国潮风、虎元素的家电销量同比增长125%。以中国冰雪联名IP盲盒为代表的潮玩礼盒销量同比增长115%，苏宁易购平台运动品类增长134%。

前路浩浩荡荡，万事尽可期待。经过30多年的积淀，苏宁易购已犹如一条奔腾不息的河流，滚滚向前。未来，你们看好苏宁吗？