十八年前，倘若你买入了微软的股票，那你现在的投资回报率是15倍；倘若你买的是谷歌，那你的投资回报率将增加为25倍。

但这些科技公司都不足以让你实现财富自由。

除非，它正在卖披萨！

不玩黑科技的披萨店不是好的外卖公司。达美乐披萨自2004年在纽交所上市，股价翻了40倍！这家披萨店不仅是川普最爱，它们还设计了月球送餐车，打算在太空站开披萨店。

前几日，达美乐在中国的好兄弟达势股份，准备去港交所敲锣了。

达势股份背后，站着一位44岁的女性CEO王怡。在王怡的操刀下，达美乐迅速成长为中国第三大披萨公司，销售额仅次于必胜客和尊宝比萨。

但兄弟俩又显得格格不入。

达美乐聚财，3年净赚90个亿；达势股份散财，3年净亏9个亿。在达美乐，最大的部门是IT部；在达势股份，最多的员工是外卖员。

-1-

披萨是意大利人发明的，将其发扬光大的却是美国人。

二十世纪初，纽约百老汇高楼耸立，宽敞的街道上马车络绎不绝。依靠一战期间英、法等协约国的军事订单，美国经济急剧增长，国民收入从312亿美元扩大到570亿美元，工业生产指数提高了30％。

繁荣的经济吸引了大量欧洲劳工，一批意大利人移民美国，也顺便带去了披萨手艺。

起初，披萨很素，面饼上只有番茄、奶酪、罗勒叶。这完全不符合美国国情——作为全球最能吃肉的国家，老美们无肉不欢。

美国人对披萨改头换面，加入培根、菠萝等馅料，玩起了个性DIY。到五十年代，披萨店已经遍布整个美国。

必胜客（Pizzahut）就是在那个时候创办的。

1960年，必胜客成立第二年，一个叫莫纳汉的美国大学生看上了一家正在转手的披萨店。他和哥哥商量后，最终以500美金的价格买下这家店，并为它取名Domino's Pizza，也就是后来的达美乐披萨。

生意做得好不好，名字很重要。Domino意为“骨牌”，莫纳汉的披萨生意也像多米诺骨牌一样，开始产生连锁效应。

1967年，达美乐首家加盟店开业。不到二十年，它就成为美国扩张最快的比萨公司，一年内新开餐厅近千家。到了2021年，达美乐已经在全球开了超1.8万家披萨店。

当川普还是地产大佬时，就曾顶着一块披萨现身某节目，为达美乐疯狂打call。

但你以为征服美国总统是因为它香吗？要知道，它可是上过全美“最难吃披萨榜”。连它家的CEO都调侃：“我们烂透了。”

美食家不是达美乐的目标客户，看体育比赛上瘾的男青年才是。

在达美乐看来，他们不太注重味觉体验，更看重方便和快捷。“快”才是达美乐的核心KPI。

早在王兴还没出生的1973年，达美乐就推出了“30分钟必达”的送餐服务：15分钟做披萨，8分钟送餐，7分钟预留给突发事件。比同样主打“30分钟配送上门”的美团闪送，早了45年。

当你点过达美乐披萨，你就会惊奇地发现：最懂社区的可能不是居委会，而是达美乐的派送员；最了解红绿灯的不是老司机，也是这家披萨店。

为了让大伙儿“准点”吃饭，莫纳根会要求派送员留意社区的动态，包括电梯整修、水电气暂停等通知。

但你以为达美乐只有“快”就错了，人家还会玩花里胡哨的黑科技。

2012年，无人机刚刚兴起，达美乐就成为全球首个用无人机配送披萨的公司。后来，达美乐又试水机器人外卖业务，它们还打算把披萨店开进太空站......

在达美乐，最大的部门是IT部。达美乐的员工中，有一半是程序员。

凭借“既快又会”的特质，老美们被莫纳根狠狠的拿捏了。美国披萨市场17%的份额，都被达美乐握于手中。

2004年，达美乐在美国纽交所上市。截至目前，股价已经翻了40倍，市值超140亿美元。

-2-

鲁迅说，人类的悲欢并不相通。过了太平洋，财富密码都会变。

上世纪九十年代，洋品牌扎堆进入中国。当时，披萨属于非常时髦的食物，必胜客在北京东直门选中一块风水宝地，开设了中国第一家分店。

达美乐比必胜客晚到7年。

来华后，达美乐磕磕绊绊，好兄弟换了一个又一个。

最初，达美乐在中国的经营权由一家叫PizzaVest的快餐集团拥有。2006年，达美乐在台湾和北京的经营权又被台湾一家五星级饭店收入囊中。

达势股份成为达美乐的好兄弟，已经是2010年。

那一年，中国披萨市场进入快速发展阶段，乐凯撒、掌上披萨、大师披萨等越来越多的本土品牌纷纷涌现。

没有上演在美国那样“一年开千店”的传奇，达美乐在中国走得非常佛系——20年才开了100多家店。

直到一个叫王怡的女CEO出现。

王怡毕业于美国范德堡大学，先后在麦肯锡、麦当劳工作。在麦当劳，她从亚太区的基层运营做起，用了8年时间，一路当上中国区特许经营业务部副总裁。2017年5月，39岁的王怡加入达美乐中国，成为首席执行官。

刚上任，她就与达美乐协议扩大经营权，港澳地区也被纳入达势股份的经营范围。

在王怡的带领下，达美乐成为仅次于必胜客和尊宝比萨的中国第三大比萨公司。2019-2021年，达美乐在中国的门店数量由188家增加至468家。达势股份的营收也水涨船高，从8.37亿元增长至16.11亿元。

从表面上看，手握母品牌的“财富密码”，又有“老字号”加持，达势股份应该是不差钱的。这位小老弟想要拿下“比萨第一股”，那也是极具竞争力。

但事实并非如此。

干饭人不相信老字号，更不相信姓“洋”的老字号。用格林童话里的故事来形容这两家企业，那就是《穷富兄弟俩》。

2021财年，达美乐营收超43亿美元，净利润超5亿美元。达美乐11.6%的净利率，吊打国内绝大多数餐饮企业。反观达势股份，2021年亏了4.71亿元，而且连续三年亏损，越亏越多，三年亏了9个亿。

疫情成了“背锅侠”。

创头条曾写过《疫情下的普通生意人：能借的钱都借过了，可疫情还没过》。但显然，达美乐以外卖为主，疫情不会是影响业绩的最主要原因。

以母品牌为例，在疫情席卷全球的背景中，达美乐的业绩反而“如虎添翼”。2021年净利润5.1亿美元，迎五年来最强业绩。达美乐的股价也迎风而上，迎来上市最高点。

那是因为扩张吗？

尽管王怡上任后加快了开店步伐，但与必胜客相比，达美乐在中国依旧很“弱小”。截至2021年底，达美乐在中国仅有468家门店，不足必胜客的五分之一。

而仅看达美乐引以为傲的外卖市场，其在中国的市占率仅为5.1%，同样不足必胜客的五分之一。

在美国，“30分钟必达”是达美乐的最大杀手锏。但在中国，“快”反而成了掣肘达势股份的最大隐痛。

-3-

你可能不知道，为了不打脸，达美乐有多拼！

所谓“30分钟必达”，就是通过半成品加工和科学选址来实现最高效的外送速度。这就意味着每家门店都需要有足够的外卖员来保证送餐效率。

从达势股份的招股书也能看出。2021年底，达势股份的正式员工有2991人，但兼职人员达到9271人，几乎是正式员工3倍多。

其中，骑手为5375人，占兼职员工近六成，总员工数的四成多。

不同于美团、饿了么骑手，达势股份需要付出的成本更高。美团骑手赚的是每一单的抽成，达美乐的骑手是按月领工资。而且，达势股份还为骑手提供了免费的电动车，最终体现在财报的成本上。

招股书显示，2019-2021年，达势股份员工薪酬开支分别为3.4亿元、4.7亿元和7亿元，占总营收的比例分别为40.15%、42.5%和43.66%。

也就是说，达势股份有一半营收都花在了员工身上。

那有人会问，为什么达美乐富得流油？

事实上，达美乐并不是靠卖披萨赚钱，人家做的是供应链生意。在达美乐的营收构成中，2021年，供应链业务为其贡献了59%的营收，卖披萨仅贡献了11%的营收。

这和蜜雪冰城类似，把做奶茶的原材料卖给加盟店，从中赚取差价。只不过，达美乐是自己建厂生产原材料，蜜雪冰城还得从供应商手里拿货，利润又压了一部分。

当然，达美乐也并非自己“吃独食”。

它还和加盟商签了“利益共享协议”，每年会把卖原材料赚的税前盈利的50%拿出来分给加盟商。

钱赚到了，格局也打开了。

达势股份就不一样了。达势股份顶多算是达美乐在中国的一个“大加盟商”，所以也就不存在自建工厂赚原材料差价的可能。

但又不能把外卖业务交给第三方平台。

因为交给第三方平台，“30分钟必达”大概率会变成“预计30分钟送达”。达美乐六十年来维系的形象，也将付之东流。

不过，抖音说得好，遇到凡是不要慌......达美乐的精髓，达势股份还没学到。

在国外，达美乐玩得一手好营销。

Twitter主页上，达美乐有一个“思考烤箱”，用户可以反馈新品或投诉问题，还有专人分析网友差评；在Facebook上，达美乐发起“社交比萨”活动，网友可以投票决定披萨馅料，这款共创披萨最终被放到达美乐的菜单里。

在俄罗斯，只要在身体显眼的部位纹上达美乐的logo，再把照片上传到社交网站，就能够终生免费吃批萨。

达势股份也蠢蠢欲动，但它鼓励中国消费者去Facebook上分享，多少有点格局小了。

12亿的微信用户、5亿的大众点评用户、4亿的抖音用户、3亿的小红书用户......哪个不比60万中国用户的脸书香？

达势股份要做“中国第一”，还是要先摸清“中国国情”。