苏州未来电器股份有限公司（以下简称“未来电器”）是低压断路器附件细分领域的领先企业。致力于应用低压断路器附件，拓展低压断路器监测控制和安全保护功能，提高低压断路器控制远程化、集中化和自动化水平，使配用电网络更安全、更节能、更智能。

主要客户包括正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗和伊顿等国内外知名低压电器行业企业。

产能利用率逐年下降，募集项目是否必要？

根据招股书显示，未来电器此次募集资金用于以下项目：

如图所示，未来电器募集资金主要用于“低压断路器附件新建项目”，目的为了达到扩大产能、提升产品品质的目标。可是我们查看了未来电器的车间产能利用情况后，其产能利用率呈逐年下降趋势。

自2019年至2021年，未来电器的注塑车间的产能利用率分别为98.73%、83.24%和85.58%。线路板车间的产能利用率分别为91.71%、85.52%和70.81%。线路板车间的产能利用率逐年下降明显。那么在产能利用逐渐下降的未来，募集项目是否有必要？新增产能如何消化？

现场检查的真实结果？

证监会在问询中提到，未来电器曾于2017年6月申报上交所主板，2017年12月被中国证券业协会抽中现场检查。后于2018年3月6日申请撤回。证监会要求其解释前次现场检查的具体情况，撤回申请文件的原因，相关问题是否已整改以及整改结果，是否影响本次申报。

对此未来电器回复，2018年撤回申请文件的原因是因为公司2016年度收入利润规模相对偏小（2016年度经审计营业收入为20,034.38万元，归属于母公司的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为2,606.74万元）。发行人综合考虑当时的上市审核政策及形势、自身业绩情况及发展战略调整，决定主动撤回申请文件。并表示现如今营业收入提高，所以相关问题已经整改完成，故重新申请在创业板上市。

可是这样的回复根本不能让人信服，之所以能够去申请首次公开发行股票并上市，说明其数据是符合上市条件的。利润规模较小并不能成为撤销的合理理由，本身IPO也是为了募集资金，让企业更加壮大。其次，该回复有意回避了证监会关于现场检查的具体情况描写。现场检查遇到的真实问题，并未一一解答，是否整改完成，也是未知。

员工持股平台里的公职人员

浩宁投资和层叠管理是未来电器的员工持股平台，但合伙人名单中除未来电器现有员工以及曾为公司员工的合伙人外，还有7名非员工合伙人，该等合伙人履历等基本情况如下：

根据《中国共产党党员领导干部廉洁从政若干准则》的有关规定，领导干部禁止“个人或者借他人名义经商、办企业”；“违反规定拥有非上市公司（企业）的股份或者证券”；“个人在国（境）外注册公司或者投资入股”。国家公职人员可以购买上市公司公开发行股票，但不得持有非上市公司股票，不得投资或与人合作从事营利活动。而根据工作简历看，曹有才似乎违反了法律法纪。

房地产调控带来的负面影响

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年（2021－2025年）规划和2035年远景目标纲要》中明确，房住不炒系房地产行业的长效调控机制，应加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度；坚持因地制宜、多策并举，稳定地价、房价和预期；有效增加保障性住房供给。

2021年，发行人过欠压保护模块业绩变动趋势与房地产开发投资额增长率变动趋势存在差异，主要原因系在房地产调控的背景下，部分终端房地产客户选择安装低成本的磁保持类继电器产品，使得过欠压模块收入下降。虽然过欠压保护器（断路器式）相较于磁保持类继电器产品具有短路电流分断能力强、安全性高的优点，但过欠压保护器（断路器式）成本高于磁保持类继电器产品。在房地产调控的背景下，部分终端房地产客户选择安装低成本的磁保持类继电器产品，上述因素对未来电器过欠压保护模块经营业绩造成不利影响。

严正声明：

本文为《三棱财经》原创文章，如需转载，请写明出处。

本文的信息或所述意见均不构成对任何人的投资建议，内容摘取企业公开披露信息部分。