《电鳗财经》 赵超/文

2022年上半年毛利率大幅下滑的宝新能源(000690.SZ)，宣布重大投资事项。公司拟投资78.07亿元，建设广东陆丰甲湖湾电厂3、4号机组扩建工程(2××1000MW)项目。

《电鳗财经》注意到，2021年，宝新能源营业收入94.11亿元，净利润8.24亿元。公司上述项目投资金额，占2021年营业收入比例为82.96%。

宝新能源预计，上述项目总投资为78.07亿元，其中15.66亿元为自筹资金，其余62.41亿元通过国内贷款解决。其中，贷款金额占项目总投资比例为79.94%。

建设高效清洁燃煤发电机组

2022年9月24日，宝新能源发布公告称，公司董事会审议通过了《关于投资建设广东陆丰甲湖湾电厂3、4号机组扩建工程(2××1000MW)项目的议案》，该项目已经广东省发展和改革委员会核准。

上述项目预计2022年动工，2025年初建成投产。预期投资效益：电厂经营期20年，投资方投资回收期18.03年，净现值为2.63亿元。

宝新能源称，公司拟利用陆丰市海域资源优势规划建设10万吨级的运煤专用码头、陆丰甲湖湾陆上风电场、陆丰甲湖湾海上风电场及陆丰甲湖湾电厂，规划总装机容量达到950万千瓦，将建成全国最大的风电及高效节能燃煤发电并举、煤电储运一体化的新能源基地--汕尾市陆丰甲湖湾清洁能源基地。

宝新能源表示，上述工程建设能够有效满足广东地区电力需求快速发展的需要，符合国家产业导向和珠三角地区发展低碳经济的政策，对促进粤东及汕尾地区经济发展，贯彻公司新能源电力发展规划、实现规模化扩张，具有重要意义。

截止至2021年底，广东省发电装机总容量约15.78万MW。其中，煤电6.82万MW，占比43.21%，气电占比19.31%，核电、风电、光伏占比分别为10.22%、7.57%、6.46%。与2020年底相比，煤电、常规水电、抽水蓄能、核电占全省比例有所下降，气电、其他火电、风电和光伏占全省比例升高。

预计2025年，广东全社会用电量和全社会用电最高负荷将分别达到9200亿kWh和17.3万MW，“十四五”期间年均增长率分别为5.8%和6.2%。在省内已核准电源全部按规划建成投产的情况下，十四五期间，全省将出现电力缺额。

宝新能源称，广东陆丰甲湖湾电厂地处粤东地区，3、4号机组建成后，将成为的广东东部电网的支撑性电源之一，能够有效满足广东尤其是珠东北、珠东南地区电力需求，进一步缓解近区电网供电紧张形势，提高电力系统供电可靠性。

《电鳗财经》注意到，为确保陆丰电力满足项目建设资金需求，宝新能源拟为陆丰电力广东陆丰甲湖湾电厂3 、4号机组扩建工程(2 ×1000MW项目贷款(含项目前期贷)62.41亿元提供担保。同时，为有效缓解公司资金压力，提升财务保障水平，公司拟申请政策性开发性金融工具作为项目资本金，涉及金额不超过 7.8 亿元(最终金额以有关部门审批为准)。

毛利率大幅下滑

2022年上半年，宝新能源营业收入同比下滑15.75%至37.68亿元，扣非后净利润同比下滑94.6%至4055.35万元。同期，公司电力收入占比96.46%，销售原材料、发电副产品销售占比分别为3.2%、0.34%。

《电鳗财经》注意到，2022年上半年，宝新能源毛利率为1.72%，同比减少30.33个百分点。公司解释称，毛利率较大幅度变动，主要系煤炭价格大幅上涨导致成本增加所致。

同期，受煤炭价格上涨，山煤国际(600546.SH)实现营业收入211.55亿元，同比增长 20.60%;归母净利润35.41亿元，同比增长318.36%。

2022年1月至6月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量2.48万亿千瓦时，同比增长45.8%，占全社会用电量比重为60.6%，同比提高17.3个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为1.99万亿千瓦时，同比增长45%。

2022年上半年，国际环境更趋复杂严峻，国内疫情多发散发，二季度经济压力明显增大。受电力需求偏弱、来水较往年明显增加、煤炭价格持续高位上涨等因素影响，火电行业发展面临巨大压力。

同期，宝新能源全资子公司广东宝新能源电力销售有限公司净利润同比下降386.78%，变动原因主要为2022年上半年，虽零售电价略有上浮，但不足以弥补成本的增加，导致售电业务净利润同比大幅下降。

除电力业务，宝新能源业务还涉及资产管理、融资租赁。2022年上半年，公司全资子公司广东宝新资产管理有限公司，实现营业收入0元，净利润亏损751.72万元。公司子公司宝新融资租赁有限公司，实现净利润65.18万元。

广东电价允许上浮20%，宝新能源电价是否上浮，备受投资者关注。公司管理层今年9月对外透露，目前，国内煤价居高不下，给行业发展带来了很大的压力;但同时下游企业面临的困境也不小。“公司将积极与下游用户协商洽谈，争取有一个双赢的结果。”