本报记者 李豪悦

11月1日晚9点，美股上市公司玩美移动开盘后股价一路下滑，当晚9点42分已跌破10美元。截至11月2日凌晨收盘，股价报9.02美元/股，当日跌幅达到17.93%，距离10月31日晚的上市开盘价15.2美元/股，跌去40.7%。

玩美移动是通过SPAC（特殊目的收购公司）Provident Acquisition Corp，完成合并后上市。登陆纽交所后还被冠上“全球美妆时尚科技第一股”的名号。公司背后推手阵容“星光熠熠”，不仅有阿里巴巴、高盛等知名投资机构，还出现香奈儿、资生堂等国际美妆巨头的身影。

为什么能够吸引顶级机构和巨头关注，玩美移动“凭什么”？

全球20大美容集团

19个都是客户

根据官方披露的信息，玩美移动成立于2015年，是一家SaaS人工智能（AI）和增强现实（AR）美妆与时尚技术商业解决方案提供商，致力于打造无缝和全渠道体验，提供结果导向、交互式、可持续的元宇宙解决方案。

公司产品覆盖B端和C端。在B端，玩美移动提供AI、AR技术支援的科技服务，与COTY、雅诗兰黛集团、Kosé、LVMH、资生堂等全球美妆巨头建立长期合作，公司介绍，目前服务覆盖了全球20大美容集团中的19个，以及它们的123个姊妹品牌；同时，为社交平台Instagram、Snapchat、视频网站YouTube，以及阿里巴巴集团旗下淘宝和天猫彩妆等电商平台合作，帮助这些平台吸引、互动及留住消费者。

如何吸引？例如，记者搜索发现天猫部分彩妆旗舰店提供“线上试妆”服务。在雅诗兰黛旗舰店的一款口红页面，试着点击在线试妆后，可以滑动相关按钮，查看该色号的涂抹效果。而页面左上角则显示该技术属于“玩美彩妆”。

在C端，玩美有两款美颜APP：“玩美相机”与“玩美彩妆”，类似于美图秀秀软件，消费者能够对照片进行美颜修图等。两款软件都有会员服务，玩美相机与玩美彩妆每年会员费用均为183元，记者在苹果手机App store上发现，两款软件的下载数量都只有几百。

不过，公司的招股书显示，玩美移动的主要市场不在中国。品牌在80个国家/地区部署了解决方案。美国、日本、法国是公司排名靠前的三大市场。截至2020年底，公司大约50%的收入来自北美的美国，11%来自亚洲的日本，11%的收入来自欧洲的法国。

公司整体收入近些年都保持增长。招股书显示，总收入从2018年的1160万美元增加到2020年的2990万美元。

值得一提的是，对SaaS公司较为核心的净美元留存率（Net Dollar Retention Rate），玩美移动2018年-2020年的平均净美元留存率为155%；2017年-2020年的平均年客户留存率则为94%。

一位业内分析师向《证券日报》记者表示，“NDRR主要用来衡量其内部收入增长的能力，留存率的增长可以理解成现有客户正在加大支出。对企业营收自然是有利的。”

谈元宇宙还太早

技术研发仍需精进

不过，公司开盘后股价就一路下跌，也从侧面看出投资者对公司未来发展没有那么乐观。

另一方面，玩美移动2018年至今仍未盈利。财报显示，2018年至2020年，公司净亏损由870万美元减少至560万美元。但2021年前六个月净亏损310万美元，相比2020年上半年80万美元的亏损又出现剧增。

上述分析师介绍，年轻人对于像AR试妆之类的新潮技术接受度高、好奇心强，也是AR试妆所服务产品的核心消费群体，具有一定市场潜力。但AR试妆的核心在于商业模式的另辟蹊径，而不是差异化的AR技术，目前构成AR试妆的基础技术门槛并不高，相差只是精度问题，所以或许不能转化为长期的优势，仍需要在现有技术上继续研发和创新。

玩美移动也在招股书中介绍，目前合作的化妆品集团对AR和AI的采用仍处于早期阶段，“我们相信有机会增加我们的市场渗透率。”

但财报显示，目前公司的营销费用是研发投入的两倍之上。2018年、2019年、2020年的研发费用分别为592万美元、613万美元、757万美元；营销费用分别为1258万美元、1356万美元、1811万美元。

“玩美移动的亏损非常正常，现在AR等技术并不成熟，谈元宇宙都过早。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，比起技术，玩美移动目前的优势是公司背后的大股东们，比如阿里巴巴能为它的技术提供多样化的可应用场景，这一点对玩美移动反而是最重要的。

据了解，公司上市后，玩美移动创始人、CEO张华桢表示，“未来，我们计划延伸我们的产业范围从美妆、时尚产业扩展到其他相关领域，增强我们创新的AR和AI SaaS科技服务，并赋能全球更多企业为消费者提供颠覆性的虚拟产品试用体验。”

公司在招股书汇总中介绍，玩美移动正在向时尚科技领域扩张，其中包括眼镜、珠宝、头饰和手表的虚拟试戴产品。

（编辑 白宝玉）