對(duì)回購(gòu)松口，特斯拉老了

轉(zhuǎn)自：晚點(diǎn)LatePost

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2015 年，特斯拉收入 40 億美元、凈虧 8.89 億美元，市值 “區(qū)區(qū)” 300 億美元。分析師問(wèn)馬斯克2025 年公司市值等有多高？

“大約 7000 億美元。”

2020 年，馬斯克提前 5 年兌現(xiàn)預(yù)期。

這周四（10 月 20 日），馬斯克在公司三季報(bào)電話會(huì)議上再提 2025 年市值目標(biāo)。這次是 4 萬(wàn)億美元上下。

幾年前，我在一次盈利電話會(huì)議上說(shuō)特斯拉有可能比蘋果更值錢。當(dāng)時(shí)蘋果是全球市值最高公司，約 7000 億美元。我說(shuō)超過(guò)蘋果需要難以置信的執(zhí)行力，還要一些運(yùn)氣。我們確實(shí)做到了，特斯拉已經(jīng)超過(guò) 7000 億美元。現(xiàn)在，我認(rèn)為我們可以遠(yuǎn)超蘋果當(dāng)前市值（2.3 萬(wàn)億美元）。我看到特斯拉市值超過(guò)蘋果和沙特阿美總和的潛能……我第一次看到這種潛力。

在剛過(guò)去的三季度，特斯拉營(yíng)收約為214.54 億美元、同比增長(zhǎng) 56%，規(guī)模低于市場(chǎng)預(yù)期，馬斯克歸咎于運(yùn)輸環(huán)節(jié)以及區(qū)域需求減少，同時(shí)向分析師保證公司四季度需求旺盛，全年交付量也會(huì)再創(chuàng)紀(jì)錄。

幾年前說(shuō)華爾街分析師 “白癡” 的馬斯克這幾年對(duì)資本市場(chǎng)的態(tài)度軟化，這次甚至對(duì)回購(gòu)松口。

我們?cè)诙聲?huì)層面就回購(gòu)廣泛辯論。董事會(huì)普遍認(rèn)為回購(gòu)是有意義的，但希望通過(guò)正確流程推進(jìn)。即使明年經(jīng)濟(jì)下滑，我們可能（且有能力）回購(gòu) 50 億美元到 100 億美元。當(dāng)然，這都要經(jīng)過(guò)董事會(huì)審查和批準(zhǔn)。總而言之，我們很可能會(huì)做一些有意義的回購(gòu)。

科技產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈且周期性強(qiáng)，多數(shù)時(shí)候企業(yè)需要投入大量資金來(lái)保持領(lǐng)先地位。所以不回購(gòu)、不分紅甚至不拆股，持續(xù)追加資本開(kāi)支、擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才是硅谷及更多 “壯年” 科技公司回報(bào)股東的方式。

亞馬遜用零售賺來(lái)的錢投資倉(cāng)儲(chǔ)物流、云計(jì)算、在線視頻、機(jī)器人或者生鮮，每樣投入至少百億美元計(jì)；Google 的廣告營(yíng)收被用來(lái)支持人工智能、生命科學(xué)、自動(dòng)駕駛……每年成百上千億美元資本開(kāi)支，不給華爾街股息愛(ài)好人士留一分錢，但帶給市場(chǎng)年均雙位數(shù)的股價(jià)增長(zhǎng)。這個(gè)月，臺(tái)積電被問(wèn)到是否考慮回購(gòu)時(shí)堅(jiān)定地說(shuō)不：

手頭的現(xiàn)金將更好地用于資本支出，為股東帶來(lái)更好的回報(bào)。

但是當(dāng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不再需要如此大規(guī)模的投資時(shí)，公司就把利潤(rùn)拿來(lái)取悅?cè)A爾街。去年 Meta 宣布 500 億美元回購(gòu)計(jì)劃，今年亞馬遜宣布拆股、回購(gòu)，Google 宣布拆股。國(guó)內(nèi)阿里巴巴也在擴(kuò)大回購(gòu)規(guī)模，京東則發(fā)放特殊股利……

如今特斯拉也對(duì)回購(gòu)松口，在公司成立 19 年之際。（龔方毅）