本文来源：时代财经 作者：张雪梅

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9月1日，乐华娱乐新男团BOYHOOD官宣，并开启首综录制，与之相伴的消息还有——乐华娱乐暂停香港IPO。

根据彭博社、HKET经济日报等多家媒体报道，阿里巴巴支持的乐华娱乐暂停赴港上市。知情人士透露，因为投资者意向未达到其估值预期，因此乐华决定暂停这一程序，以待市况好转。

8月7日，旗下拥有王一博、孟美岐、吴宣仪等艺人的乐华娱乐通过港交所聆讯，并于8月24日开始认购，至8月31日认购截止。公司公告显示，拟全球发售1.33亿股，其中相关发售股份1325.6万股，国际发售股份1.19亿股，另有15%超额配股权，发行价格为每股6.8—8.5港元。公司已引入猫眼娱乐、嘉实、蓝色光标3个基石投资者。

据新浪财经报道，有接近乐华娱乐管理层处的消息人士证实了这一消息。该消息人士表示，面对全球性通货膨胀及疫情等因素影响，资本市场持续低迷，加之恒指持续下挫、新股大量破发，乐华娱乐经过慎重考虑，决定暂缓本次港股的IPO。

另据数据显示，2022年前七个月通过IPO在港股上市的37家上市公司一共募资380.40亿港元，较2021年同期的2552.09亿港元减少85.09%；而2022年前七个月的新上市公司数量，较上年(2021年)同期的66家减少23家。

有业内人士分析，暂停招股大概率是因为招股情况不佳，“没什么人申购，这次暂停后估计要重新调整过才能再上市。” 据此前媒体报道，乐华娱乐IPO估值拟定在70亿港元左右，静态市盈率仅有14.42倍。

去年7月，乐华娱乐得到资本市场认可，获得CMC资本、阿里影业、字节跳动等公司的战略融资，阿里影业持股14.25%，字节跳动为4.74%，乐华娱乐也成功与大厂实现了业务绑定。

今年3月，乐华娱乐向港交所递交上市申请书，中信建投国际和招商证券国际为联席保荐人。截至IPO之前，乐华创始人兼董事长杜华为第一大股东，持股50.18%，华人文化、阿里影业各持股14.25%，字节跳动全资子公司量子跃动持股4.74%。

招股书披露，2019~2021年，乐华娱乐的收入分别为6.31亿元、9.22亿元和12.90亿元，年复合增长率为43%。营业利润亦由2019年的1.79亿元增加至2020年的3.98亿元，2021年达到5.05亿元。

其中，乐华娱乐的艺人管理业务收入呈逐年递增趋势。2019年、2020年收入为5.30亿元、8.08亿元，占同年总收入分别约84.0%和87.7%，2021年该项收入为11.75亿元，占总收入比重高达91.0%。其中，公司王牌艺人王一博为其贡献了大头收入。

根据娱乐资本论根据招股书推测，三年来，扣除公司抽成后，王一博从乐华娱乐获得的收入从3227万元增长到3亿元，从中可窥见其吸金能力。但“荣辱”全数系于艺人一身，也给乐华娱乐带来了隐忧。

根据招股书，2024年，乐华娱乐旗下王一博、孟美岐、黄明昊、吴宣仪、程潇等艺人的合同将于同年到期，彼时，其或会面临青黄不接的局面。乐华娱乐现有的58名签约艺人中，有46名是训练生计划的毕业生，其中包括王一博、孟美岐等知名度较高的艺人，如果未能维持与艺人及训练生的关系，乐华娱乐的经营状况也将受到影响。

此外，今年以来，多家影视公司走上资本化之路，耐看娱乐二次向港交所递交上市申请、柠萌影业于8月10日正式在港股上市，博纳影业亦登陆A股。雪球数据显示，博纳影业首次发行价为5.03元/股，8月18日上市至今（9月1日收盘），每股价格上涨174%。影视娱乐公司扎堆IPO或许也分散了投资者对乐华的投资意向。